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铜市场分析总结

核心内容

格林大华期货研究院于2025年3月13日发布的报告，主要围绕铜及贵金属市场进行了详细分析，涵盖行情复盘、重要资讯、市场逻辑和交易策略等方面。

行情复盘

• LME期铜：上涨1.14%，收于9789美元/吨。
• 沪铜主连：上涨0.15%，收于79530元/吨。
• COMEX铜：库存减少8吨至92815吨。
• LME库存：减少3850吨至24.03万吨。
• 沪铜库存：周减少961吨至26.74吨。

重要资讯

1. 美国通胀数据：2月CPI同比增长2.8%，环比增长0.2%；核心CPI同比增长3.1%，环比增长0.4%。通胀数据回落，表明美国经济温和复苏。
2. 美国关税政策：美国商务部长卢特尼克表示，将把铜进口纳入关税征收范围，可能影响全球铜市场格局。
3. 中国铜冶炼情况：中国铜冶炼厂闲置率连续第四个月下降，至5.5%，为2023年3月以来最低水平。但铜精矿供应紧张仍对冶炼厂造成压力。
4. 铜杆订单变化：国内30家铜杆生产企业3月12日订单量环比减少23.01%，其中精铜杆订单量大幅下降，再生铜杆订单量则显著增长。
5. 中国出口政策：中国发放更多许可证，允许铜冶炼厂免税出口精炼铜，以提升海外销售。部分企业已获批进行来料加工贸易。
6. ETF持仓变动：SPDR Gold Trust黄金持仓量增加，ishares Silver Trust白银持仓量减少。

市场逻辑

• 美国经济与通胀：美国通胀持续下降，经济萎缩预期提升，美联储降息预期增强，支撑铜价。
• 关税政策影响：美国可能对铜征收关税，推动铜向COMEX市场转移，加剧全球铜供应紧张。
• 国内需求回暖：电力需求增长及白色家电开工率上升，推动铜需求转好，对铜价形成支撑。

交易策略

• 铜：铜价强势，建议多单持有观望，可逢低加仓。伦铜关注9700-9900美元/吨区间，沪铜主连关注79000-80500元/吨区间。
• 贵金属：黄金和白银均呈现震荡偏强走势，建议观望。COMEX黄金运行在2920-2980美元/盎司区间，COMEX白银运行在33.5-34.2美元/盎司区间；国内沪金主连运行在678-685元/克区间，沪银主连运行在8100-8200元/千克区间。

关键信息

• 美国通胀数据回落，降息预期上升，对铜价形成支撑。
• 美国关税政策可能提前，推动铜向COMEX市场转移，加剧全球供应紧张。
• 中国铜冶炼厂闲置率下降，但受铜精矿供应影响，盈利能力承压。
• 国内铜需求在工业旺季有所回暖，有利于铜价上涨。
• 黄金和白银价格震荡偏强，受美元弱势及央行购金影响，但需警惕地缘政治风险。

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完备性无法保证，不构成买卖建议，投资者据此操作需自行承担风险。报告内容仅供参考，版权归属格林大华期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。