20211223-东北证券-策论科技崛起系列报告之一_元宇宙投资的战略与战术_30页_3mb

元宇宙投资的战略与战术总结

核心内容

元宇宙作为下一代互联网的形态，具备推动社会生产力进步与满足人类精神需求的双重战略意义。从社会发展角度看，元宇宙通过虚拟世界对现实的镜像，能够降低社会成本、提高劳动生产率，并打破时空限制，满足人类在现实生活中难以实现的需求。从投资角度看，元宇宙部分领域正进入落地发展期，成为在盈利回落背景下具有产业周期独立性的投资方向，相关传媒、计算机、通信等板块基金配置比率与关注度均处于低位，未来预期转好可能带来较大投资机会。

主要观点

1. 元宇宙的战略意义

• 生产力提升：元宇宙有望带来新一轮生产力爆发，通过虚拟人、人工智能等技术替代部分真人工作，提升效率，降低成本。
• 精神满足：元宇宙打破时空限制，实现跨地域的互动与体验，如虚拟旅游、教育、展览、购物、运动等，提升生活满足感。
• 政策支持：国内政策正逐步支持元宇宙相关技术发展，如5G、云计算、区块链、人工智能等。

2. 元宇宙投资战术

战术一：参考新事物渗透经验

• 渗透期：新事物在概念期通常未引起市场广泛关注，但在知名厂商推出重磅产品后，关注度迅速上升，带来产业链的短期催化。
• 爆发期：产品普及率提升，产业链整体业绩改善，市场表现走强，出现β机会。
• 成熟期：渗透率趋于饱和，市场进入存量更新换代阶段，增量机会减少。
• 估值匹配：需警惕短期资金在流动性充裕时对新事物的估值过高炒作。

战术二：寻找产业链投资线索

• 底层技术支撑：包括5G、云计算、边缘计算和区块链等，为元宇宙提供基础架构。
• 前端设备平台：AR、VR、MR等硬件设备，当前已进入高速发展期。
• 场景内容入口：游戏、社交、旅游、交易和购物等应用，目前主要集中在游戏和娱乐领域。

关键信息

• 硬件端：XR设备是元宇宙的入口，Facebook已推出消费级产品Oculus Quest 2，苹果也将推出MR头显，关注代工龙头（如歌尔股份）和镜头供应商（如联创电子）。
• 应用端：虚拟人和游戏是元宇宙中最先落地的场景，重点关注星期六、蓝色光标、新华网、捷成股份、完美世界、吉比特等。
• 底层架构端：NFT推动内容和渠道价值重估，关注视觉中国等。
• 基金配置：科技类基金配置比率处于低位，若景气改善，弹性较大。
• 风险提示：技术推进不及预期、政策出台不及预期。

投资建议

• 关注落地期厂商：如歌尔股份、联创电子、星期六、蓝色光标、完美世界、吉比特等，这些公司在元宇宙相关领域具备较强的α机会。
• 把握产业链爆发机会：随着XR设备、虚拟人、游戏等应用场景的落地，相关产业链将受益，重点关注相关个股。
• 关注估值与业绩匹配：在新事物炒作中，需警惕短期资金对高估值的过度追捧，关注业绩释放与估值匹配度。

相关数据与图表

• 图1：Roblox提出的元宇宙八大特征。
• 图2：Jon Radoff提出的元宇宙七层价值链。
• 图3：元宇宙可能带来的下一场生产力爆发。
• 图4：WIND元宇宙指数走势与官方媒体表述变化。
• 图5：元宇宙在应用上的梯次产业变革。
• 图6：基金对科技方向关注度处于低位。
• 图7：TWS耳机发展历程。
• 图8：TWS耳机普及率变化。
• 图9：TWS耳机出货情况。
• 图10：TWS耳机与Airpods关注度趋势。
• 图11：TWS耳机产业链相对全A行情表现。
• 图12：TWS耳机产业链个股盈利增速变化。
• 图13：智能手机发展路径。
• 图14：智能手机关注度趋势。
• 图15：智能手机产业链相对全A行情表现。
• 图16：智能手机产业链个股盈利增速变化。
• 图17：两会后计算机行业在“互联网+”概念下的表现。
• 图18：社会对互联网关注度的脉冲式上升。

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总结

元宇宙投资具有明确的战略意义与战术路径，其推动社会生产力提升与满足人类精神需求，同时在盈利回落背景下成为产业周期独立方向。投资应关注XR设备、虚拟人、游戏等落地应用场景，以及相关产业链的个股表现，同时注意估值与业绩的匹配度，避免短期资金过度炒作。政策与技术是关键驱动力，需持续关注其发展动态。