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光期研究：碳酸锂策略周报（2025年3月16日）

核心内容概述

本报告分析了碳酸锂市场在2025年3月16日的供需状况、价格走势及库存变化，同时涵盖了锂矿、氢氧化锂、六氟磷酸锂等产业链相关产品的数据。整体来看，碳酸锂市场在短期内受到供需扰动，但整体仍处于过剩格局。

主要观点

1. 价格走势平稳：碳酸锂主力合约周度下跌0.8%，现货价格也小幅下跌。三元系正极材料价格上涨，而磷酸铁锂小幅下跌。
2. 供给减少：碳酸锂周度产量环比减少234吨至18400吨，其中锂辉石提锂和锂云母提锂分别环比减少173吨和120吨，但盐湖提锂和回收提锂分别环比增加8吨和51吨。
3. 需求增长：三元材料和磷酸铁锂库存均环比增加，正极材料日均消耗环比增长7%。动力电芯产量环比增加3.9%，其中铁锂增长5.5%，三元增长0.9%。新能源汽车零售和批发数据均同比增长，显示市场需求强劲。
4. 库存增加：碳酸锂周度库存环比增加4198吨至123635吨，其中下游库存增加最为显著，达到1278吨。库存压力持续，尤其是磷酸铁锂。
5. 供需平衡：3月碳酸锂产量预计增加25.8%，但需求增长有限，叠加高库存，市场面临供给过剩的挑战。
6. 价格支撑关注：当前价格水平缺乏明确的供需矛盾刺激，价格向下空间有限，关注7.5万元/吨的支撑位置是否能实现突破。

关键信息汇总

1. 供给情况

• 碳酸锂：
  • 周度产量：18400吨（环比减少234吨）
  • 锂辉石提锂：10004吨（环比减少173吨）
  • 锂云母提锂：4080吨（环比减少120吨）
  • 盐湖提锂：2678吨（环比增加8吨）
  • 回收提锂：1638吨（环比增加51吨）

2. 需求情况

• 正极材料库存：
  • 三元材料库存：13222吨（环比增加795吨）
  • 磷酸铁锂库存：98660吨（环比增加1820吨）
• 动力电芯产量：
  • 周度产量：19.65GWh（环比增加3.9%）
  • 铁锂电芯产量：13.11GWh（环比增加5.5%）
  • 三元电芯产量：6.55GWh（环比增加0.9%）
• 锂电池装机量：
  • 2月中国锂电池装机量：34900MWH（环比下降10%）
  • NCM装机量降幅较大，LFP小幅下降
• 电池库存：
  • 三元电池库存：62.1GWh（环比下降0.2%）
  • 磷酸铁锂库存：150.6GWh（环比增加1.8%）
  • 储能电池库存：50.9GWh（环比增加3.9%）
  • 动力电池库存：161.8GWh（环比增加0.4%）

3. 终端市场表现

• 新能源汽车市场：
  • 3月1-9日零售量：20.4万辆（同比增长44%，环比增长116%）
  • 3月1-9日批发量：21.4万辆（同比增长53%，环比增长112%）
  • 今年以来累计零售量：163万辆（同比增长36%）
  • 今年以来累计批发量：193.3万辆（同比增长49%）

4. 库存变化

• 碳酸锂库存：123635吨（环比增加4198吨）
  • 上游库存：47721吨（环比增加1620吨）
  • 其他环节库存：41241吨（环比增加1300吨）
  • 下游库存：34673吨（环比增加1278吨）

产业链分析

1. 锂矿

• 进口量：锂精矿进口量持续，主要来自澳洲、加拿大、巴西等地区
• 锂辉石精矿（CIF中国）：840美元/吨（环比下降4美元/吨）
• 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）：1235元/吨（环比上升55元/吨）
• 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）：1930元/吨（环比上升100元/吨）

2. 氢氧化锂

• 氢氧化锂库存：环比增加，分工艺和分地区库存均有变化
• 电池级氢氧化锂：69900元/吨（环比下降150元/吨）
• 工业级氢氧化锂：63550元/吨（环比下降150元/吨）

3. 六氟磷酸锂

• 六氟磷酸锂产量：环比变化，价格有所下跌
• 六氟磷酸锂进出口：出口量增加，进口量稳定

4. 废料回收

• 废旧锂电池回收量：季节性波动明显，近期有所增加

5. 三元前驱体

• 产能：持续增长，开工率稳定
• 生产利润：外采原料生产利润有所波动
• 进出口：出口量增加，进口量稳定

6. 磷酸铁锂

• 产能：持续增长，开工率稳定
• 生产利润：小幅下降
• 出口：持续增长

未来展望

• 短期：碳酸锂市场仍处于过剩状态，价格缺乏明显上涨动力
• 中期：高库存消化不畅可能带来负反馈，需关注需求是否能有效提升
• 价格支撑：关注7.5万元/吨的支撑位是否能实现突破
• 锂矿供应：锂矿预计陆续到港，价格小幅下跌，但上游出货意愿下降

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。