20180310-国金证券-新零售系列报告之一_引领下一代零售革命的双头力量_阿里和京腾的新零售投资战略解析_31页_2mb

消费升级与娱乐研究中心 - 商业贸易行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了中国商业贸易行业在新零售背景下面临的机遇与挑战，重点围绕阿里巴巴和京东/腾讯两大巨头的新零售投资战略展开。报告指出，中国社会零售品总额即将赶超美国，零售行业成为继互联网之后中国第二个能与世界巨头竞争的行业，新零售的崛起将推动全产业的优化升级。

主要观点

• 市场空间：新零售行业存在4倍（线下）+9倍（农村）+N倍（海外）的市场增量空间，未来增长潜力巨大。
• 战略逻辑：巨头们的新零售投资围绕业务完善和生态构建，核心在于大数据和AI技术的应用。
• 行业格局：未来3-5年，阿里仍将保持新零售领域的绝对竞争优势。

关键信息

1. 中国零售市场概况

• 2017年中国社会消费品零售总额达36.6262万亿元人民币，略低于美国，但增速是美国的2.2倍。
• 在线零售市场规模达7.18万亿元人民币，同比增长32.2%，远超美国在线零售增速（15.4%）。

2. 新零售巨头投资逻辑

• 阿里战队：布局服装、日用百货、生鲜、餐饮、家居五大万亿级市场，同时通过投资并购加速线下资源覆盖。
• 京腾战队：京东与腾讯联手，通过投资唯品会、美丽联合集团、海澜之家等，共同构建微信电商生态圈，以对抗阿里。

3. 存量市场争夺

• 服装：天猫和京东争夺服装市场，天猫以16.4%的销售额占比为最大利润来源，京东则通过“京·制”战略提升其在服装市场的竞争力。
• 生鲜：阿里拥有盒马鲜生、天猫生鲜、易果生鲜等，京东则通过京东生鲜、7Fresh等布局，双方竞争激烈。
• 日用百货：线上成为快消品增长的主要驱动力，天猫超市和京东超市在该领域展开激烈竞争。
• 家居：阿里通过入股居然之家，推动线上线下的融合，京东则通过与多家国际品牌合作提升其在家居市场的影响力。

4. 增量市场布局

• 线下零售市场：仍有4倍的市场增量空间，阿里通过收购银泰、苏宁等企业加快布局。
• 农村零售市场：有9倍的增长空间，阿里和京东分别实施“千县万村”和“3F战略”，推动农村电商发展。
• 国际市场：存在N倍的增长空间，阿里和京东均在积极布局，但面临政策、文化、基础设施等挑战。

5. 行业格局与投资建议

• 阿里：生态体系完善、管理模式中心化、核心模块实力强，未来3-5年仍将是新零售领域的领军者。
• 京东：虽在GMV增速方面表现突出，但活跃用户数和市场份额仍落后于阿里，需在流量运营和业务整合方面持续发力。
• 投资建议：增持阿里巴巴（BABA）和京东（JD），关注其在新零售领域的布局和增长潜力。

风险提示

• 终端需求不达预期：居民收入增速放缓可能抑制消费增长。
• 国家政策变革：进口关税政策变化可能影响跨境电商业务。
• 新业态发展不及预期：生鲜电商、无人零售等新兴业态的发展依赖强大资金支持。

结论

新零售是推动中国社会全面进步的重要力量，阿里和京东在这一领域的竞争将决定未来的行业格局。长期来看，大数据和AI技术将成为决定胜负的关键。建议投资者关注阿里和京东在新零售领域的持续发展，以及其在农村和国际市场的布局。