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复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布，主要围绕央行动态、要闻评析、债券市场跟踪及复利沙龙四大板块，为投资者提供关于货币市场、外汇市场、煤炭行业及债券投资的分析与建议。

央行动态

• 货币市场：中国央行今日未开展公开市场操作，已连续第七个交易日不操作，且今日无逆回购到期。
• 外汇市场：主要货币对美元的汇率及涨跌幅如下：
  • 美元兑人民币：现价6.9041，涨0.52%
  • 澳元兑美元：现价0.7411，跌0.01%
  • 美元兑港币：现价7.8475，涨0.06%
  • 美元兑加元：现价1.3290，跌0.03%
  • 美元兑林吉特：现价4.291，涨0.01%
  • 美元兑日元：现价109.63，跌0.11%
  • 美元兑瑞郎：现价0.9873，跌0.37%
  • 美元兑新加坡元：现价1.3599，跌0.24%
  • 美元兑新台币：现价30.3730，跌0.15%
  • 美元指数：现价94.3403，涨0.05%
  • 欧元兑美元：现价1.1695，涨0.05%
  • 新西兰元兑美元：现价0.6879，涨0.06%
  • 英镑兑美元：现价1.3264，跌0.09%

要闻评析

煤炭行业分析

• 政策背景：国家安监局于8月20日至9月20日对12个产煤省（区）开展安全生产督查，其他省份将按计划进行明查暗访。
• 行业影响：环保督查趋严，山西等地区焦企限产，运输受阻，导致焦企捂货惜售，下游钢企积极补库，推动焦价上涨。
• 行业现状：
  • 煤炭现货价格近两年半快速上涨，接近2011年高点。
  • 行业盈利能力改善，负债总额和资产负债率在2017年首次下降。
  • 财务费用仍呈上升趋势，尤其2017年同比上涨13.6%，主要因贷款利率上浮。
• 未来展望：
  • 政策性托底煤价诉求强于抑制煤价，为行业解决债务风险争取时间。
  • 2018年供给侧改革将从总量性去产能向结构性去产能转变，对大型优质煤炭企业有利。
  • 预计煤焦价格将维持紧供给格局，供暖季限产力度加大可能支撑价格上行。

投资建议

• 关注成本控制良好、业绩弹性大的公司。
• 选择细分煤种龙头、低估值的公司。
• 关注煤炭企业国企改革相关概念。

债券市场跟踪

• 债市策略：
  • 短期交易行为可能受压制，阶段性调整压力加大。
  • 中长期债市将回归基本面驱动。
• 市场环境：
  • 近期货币宽松环境下，“滚隔夜”行为增多，同业存单发行放量。
  • 金融监管约束下，宽松政策对交易行为的利好有限。
  • 随着宽松局面矫正、债券供给上升、通胀预期回升及中美利差收窄，交易行为将受限。

组合跟踪

序号	基金名称	基金代码	年化收益率	申购起点
1	锦泉汇金	B00006	3.68%	5万元
2	锦泉2号（7天）	SF2887	3.80%	5万元
3	锦泉2号（14天）	SF2889	3.90%	5万元
4	稳固21天（21天）	SF2886	4.40%	5万元
5	稳固21天（63天）	SF3499	4.60%	5万元
6	稳固21天（84天）	SF3506	4.60%	5万元
7	新客户专享（14天）	SDB583	6.20%	5万元
8	万家现金宝A	000773.0F	3.30%	100元

复利沙龙

债券投资概述

• 定义：债券投资可通过利息收入和价差交易获取收益，适时买卖可放大收益。
• 主要品种：国债、企业债、公司债、可转债、可分离交易可转债等。

债券投资特点

• 安全性高：债券到期还本付息，收益稳定，尤其是国债和有担保债券风险极低。
• 收益稳定：提供固定利息收入，同时可通过买卖价差获利。
• 流动性强：上市债券可随时交易，流动性持续增强。

投资策略

• 分散投资：建议将资金分散于股票、债券等不同产品，形成良好投资组合。
• 风险等级：政府债券风险较低，公司债券风险较高但收益也更高。
• 期限与收益：债券期限越长，利率越高，风险越大；反之，利率低、风险小。
• 收益影响因素：发行价格、持有时间、期限结构等均会影响债券收益。

产品介绍

• 投资方向：主要关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等。
• 目标：为低风险投资者提供与风险承受能力相匹配的投资策略，实现资产保值增值。
• 收益目标：获取高于银行定期存款利率的稳定收益。

发布周期与渠道

• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。

风险提示

• 本报告基于公开信息整理，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，客户需独立决策并承担相应风险。

资料来源

• wind资讯、互联网等公开渠道。

重要声明

• 报告版权归“中泰证券财富泰山”所有，客户应对报告内容保密。
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