20180408-华创证券-零售行业周报_实体零售春暖花开_转型创新步伐加快_19页_1mb

零售行业周报总结

核心内容

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持
• 整体表现：过去两周，申万商贸零售指数上涨1.77%，跑赢沪深300指数3.05个百分点，位列申万一级行业第14位。
• 板块表现：百货上涨0.70%，超市下跌1.80%，珠宝首饰上涨2.61%，专业连锁上涨5.63%。
• 板块估值：商贸零售行业动态市盈率PE（TTM）为26.3X，高于沪深300的13.3X。其中，百货25.7X，超市62.3X，珠宝首饰29.2X，专业连锁29.6X。
• 个股表现：涨幅前五为汇嘉时代（+21.88%）、华联综超（+13.54%）、跨境通（+12.94%）、爱迪尔（+11.33%）、周大生（+9.44%）；跌幅前五为三江购物（-17.01%）、新华都（-14.10%）、商业城（-11.19%）、中百集团（-9.30%）、小商品城（-5.68%）。

主要观点

1. 实体零售景气度提升，转型创新加速

• 行业回暖：自2017年以来，百货行业持续回暖，全年销售额增长显著。
• 节日带动预期：3月气温回暖带动服装销售，4月节假消费集中释放，预计推动实体零售增长。
• 购物中心表现稳定：购物中心因体验业态丰富，受电商冲击小，业绩稳步上升。
• 百货业态复苏：2017年百货销售额同比增长23.3%，基数低但增长显著。

2. 转型与创新举措

• 全渠道数字化：全渠道数字化成为主流，86.3%的受访企业已开展O2O，54.8%开展电子商务，37.0%拥有自建移动端APP。
• 精准营销：92.6%的受访企业收集消费者数据，以实现精准营销。
• 与互联网企业合作：54.0%的受访企业已与互联网企业合作开展O2O，13.5%计划开展合作。

3. 行业动态

• 新零售布局：阿里收购饿了么，京东启动拼购业务，苏宁收购迪亚天天，盒马推出24小时服务及社区扩张，沃尔玛开设智能超市。
• 电商发展：天猫发布新零售策略，京东推进生鲜冷链，唯品会打造开放平台，拼多多推动品牌化发展。
• 供应链与技术：利群股份打造智慧供应链，伊藤电商上线O2O平台。

关键信息

• 行业数据：2017年百货零售企业销售额增长9.10%，主营业务利润增长2.32%。
• 转型特点：传统业态分化发展，零售新业态频现，技术驱动智慧零售，零售资本深度整合。
• 企业动态：
  • 爱婴室A股上市，成为母婴零售第一股。
  • 阿里、京东、苏宁等企业加速线上线下融合，推动新零售发展。
  • 沃尔玛、家乐福、上蔬永辉等企业推进O2O和智能零售。
• 风险提示：成本上升加大转型压力，转型有待系统变革，转变经营模式面临困难。

行业重要事件

• 收购与合作：阿里收购饿了么，苏宁收购迪亚天天，深投控入股多点Dmall，京东与新浪达成战略合作。
• 门店与平台升级：天猫新零售茶馆改造，京东拼购启动招商，盒马推出24小时服务及社区扩张。
• 供应链与技术应用：利群股份打造智慧供应链，伊藤电商上线O2O平台。

投资评级

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

重要公司公告

• 业绩预告：多家公司发布2018年一季度及2017年年度报告，部分企业净利润显著增长。
• 股份变动：涉及限售股解禁、股份回购、股权激励等事项。
• 战略合作：多家企业与互联网公司或大型电商达成合作，推动线上线下融合。

分析师声明与免责声明

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