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玻璃期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年8月19日的大越期货投资咨询部发布的玻璃期货早报，重点分析了玻璃期货行情、基本面、成本端及市场预期。整体来看，玻璃市场处于震荡偏弱运行状态，短期内缺乏明显上涨动力，同时存在一定的利多与利空因素交织。

主要观点

1. 基本面分析

• 玻璃行业负利润状态有所改善，冷修计划减少，供给压力仍较大。
• 贸易商逢低补库带动玻璃厂库存大幅下降，但房地产数据仍不及预期，终端需求尚未有效启动。
• 结论：偏空

2. 基差分析

• 浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货价格为1651元/吨，FG2301收盘价为1461元/吨，基差为190元，期货贴水现货。
• 基差季节性表现显示，当前基差处于相对高位。
• 结论：偏多

3. 库存分析

• 全国浮法玻璃生产线企业库存为300.20万吨，环比下降2.52%，但仍位于5年均值上方，处于同期历史高位。
• 结论：偏空

4. 盘面表现

• 玻璃价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，显示短期走势偏弱。
• 结论：偏空

5. 主力持仓

• 主力合约净空，空头持仓增加，显示市场情绪偏空。
• 结论：偏空

6. 市场预期

• 玻璃库存继续去化，但基本面未有实质性好转，短期期价预计震荡偏弱运行。
• 操作建议：FG2301日内1400-1480区间偏空操作

利多与利空因素分析

利多因素

• 多地房地产调控放松措施落地，稳经济预期和“保交房”政策或推动中长期玻璃需求回暖。
• 前期加工厂库存处于低位，部分企业开始备货，导致玻璃厂库存大幅下降。

利空因素

• 原料、燃料价格高位回落，但整体成本仍较高，玻璃生产利润处于近年来同期历史低位。
• 下游房地产市场依然低迷，7月房地产数据大幅不及预期，当前去库只是库存转移，并未带动终端需求启动。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃库存出现拐点迹象，但基本面仍偏弱，建议投资者采取逢高抛空策略。

风险点

• 房地产刚需回暖超预期
• 玻璃生产线冷修量增加

成本端分析

• 原料方面：重质纯碱价格高位回落。
• 燃料方面：华北地区动力煤、石油焦价格略有回落，但仍维持高位。
• 整体成本：玻璃生产成本仍处于较高水平，生产利润改善有限。

玻璃基本面分析

供给端

• 玻璃短期生产刚性较强，全国浮法玻璃在产生产线260条，开工率处于历史较高位置。
• 在产日熔量共计17.28万吨，环比前一周持平。

需求端

• 2022年6月全国浮法玻璃表观消费量为420.94万吨，同比微增1.80%，但处于历史同期低位。
• 房地产销售面积和销售额同比持续下滑，新开工和竣工面积亦表现疲软，显示房地产需求尚未恢复。

库存端

• 全国浮法玻璃企业库存仍处于5年均值上方，表明市场库存压力较大。

总结

玻璃市场短期表现偏弱，主要受房地产需求低迷影响，尽管库存有所下降，但基本面尚未出现实质性改善。成本端高位运行对价格形成支撑，但整体市场仍偏向空头逻辑。投资者应关注房地产政策变化及玻璃生产线冷修情况，短期以偏空操作为主。