20241210-国泰期货-国债期货_适度宽松货币政策+更加积极财政政策_10Y收益率触及1.9__3页_606kb

国债期货市场分析总结（2024年12月10日）

核心内容概览

2024年12月10日，国债期货市场整体呈现震荡走势，其中30年期主力合约上涨，10年期收平，5年期和2年期小幅下跌。市场整体趋势强度为0，表明当前市场情绪中性。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期（TS2503）：收盘价102.704，下跌0.028，振幅0.068
• 5年期（TF2503）：收盘价105.740，下跌0.035，振幅0.109
• 10年期（T2503）：收盘价107.515，收平，振幅0.181
• 30年期（TL2503）：收盘价115.43，上涨0.150，振幅0.433

国债收益率曲线变化

• 2Y期中债收益率：下移0.19BP至1.32%
• 5Y期中债收益率：下移2.61BP至1.59%
• 10Y期中债收益率：下移3.71BP至1.92%
• 30Y期中债收益率：下移4.34BP至2.12%

资金市场动态

• 隔夜shibor：1.5160%，上涨3.80个基点
• 7天shibor：1.7360%，上涨5.00个基点
• 14天shibor：1.8300%，上涨2.90个基点
• 1月shibor：1.7100%，下跌0.10个基点
• 3月shibor：1.7530%，下跌0.20个基点

质押式回购市场

• 银行间质押式回购市场共成交23亿元，减少5.99%
• 隔夜回购利率收于1.50%，与上一交易日持平
• 7天回购利率收于1.95%，较前一交易日上涨15bp
• 14天回购利率收于1.85%，上涨6bp
• 1个月回购利率收于1.75%，下跌10bp

宏观及政策背景

1. 中共中央政治局会议：12月9日召开，分析研究2025年经济工作，强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以提高宏观调控的前瞻性、针对性和有效性。
2. 货币政策调整：自2011年以来，中国首次改变货币政策立场，从“稳健”转向“适度宽松”。
3. 央行操作：12月9日，中国央行进行471亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平，当日有333亿元7天期逆回购到期。

信用债市场表现

• 信用债收益率曲线涨跌不一
• AAA评级中短期票据：
  • 6M期收益率上行0.06BP至1.78%
  • 1Y期收益率上行0.56BP至1.83%
  • 3Y期收益率下移0.38BP至1.94%
  • 5Y期收益率下移0.82BP至2.08%

机构持仓变化

• 私募：净多头持仓减少0.32%
• 外资：净多头持仓减少1.2%
• 理财子：净多头持仓减少0.56%

市场情绪与策略表现

• 国债期货指数：0.82
• 策略收益：
  • 近5日：0.02%
  • 近20日：0.62%
  • 近60日：0.29%
  • 近120日：1.27%
  • 近240日：2.41%
• 量价因子与基本面因子：均看多，显示市场对国债期货的乐观预期。

图表参考

• 图1：银行间质押回购利率：反映短期资金市场利率变化
• 图2：国债期货主力合约IRR走势：显示国债期货的内在价值变化趋势

风险提示与免责声明

1. 趋势强度：当前国债期货趋势强度为0，表明市场情绪中性。
2. 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性，仅供参考，不构成投资建议。
3. 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行评估风险，做出理性决策。

总结

2024年12月10日，国债期货市场在政策预期和资金面变化的双重影响下呈现震荡格局。随着“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”的出台，市场对经济前景持乐观态度，国债收益率曲线整体下移，显示资金对长期资产的偏好。然而，机构持仓变化表明市场参与者对后市仍存在分歧。投资者需密切关注政策落地效果及市场流动性变化，合理评估风险，做出投资决策。