20251231-国金期货-甲醇期货月报_9页_2mb

报告摘要

甲醇期货月报总结

核心内容

2025年12月，甲醇期货主力合约（MA2605）整体呈现“先跌后涨”的走势，月跌幅为0.14%。期货市场与现货市场均受到成本端支撑和供需变化的影响，市场格局出现明显分化。

1. 期货市场分析

1.1 合约价格分析

MA2605合约：
- 开盘价：2219元/吨
- 收盘价：2216元/吨
- 最高价：2253元/吨
- 最低价：2072元/吨
- 成交量：1519.67万手
- 持仓量：73.13万手
- 成交额：3284.844亿元

1.2 品种行情分析

甲醇期货12个合约整体呈现“近低远高”的正向市场格局。
合约价格波动范围较大，其中MA605合约表现最为活跃，成交量和持仓量均最高。

2. 现货市场分析

2.1 基差数据

本月甲醇基差整体持续走强，维持高位。
江苏甲醇现货对MA2605合约基差走强至75-100元/吨。

2.2 注册仓单

截至月末，郑州商品交易所甲醇注册仓单总量较11月末减少约16.8%。
整个12月，仓单数量呈现持续流出态势，反映市场供应宽松。

2.3 现货价格

华东太仓地区：价格波动区间为2090-2245元/吨，全月累计上涨146元/吨。
华南广州地区：价格波动区间为2070-2180元/吨，全月上涨110元/吨。
西北内蒙古地区：价格波动区间为1865-2010元/吨，全月下跌145元/吨。
鄂尔多斯北线：价格从1980元/吨跌至1870元/吨。
东营地区：价格小幅上涨70元/吨。
关中地区：月末报价2040元/吨，全月下跌60元/吨。
山西地区：报价2000元/吨，下跌80元/吨。
河南地区：报价2090元/吨，下跌30元/吨。
川渝、云贵地区：价格维持相对稳定，波动幅度较小。

3. 影响因素分析

3.1 产业资讯

成本端：煤制甲醇成本相对稳定，气制甲醇成本持续上升，成本支撑力度增强。
- 秦皇岛动力煤5500大卡市场价维持在690-705元/吨区间，月末为698元/吨。
- 国内天然气价格受供暖需求支撑，保持高位，西南、青海等地的气制甲醇装置多数处于低负荷或停车状态。
供应端：全国甲醇平均开工率约为71%，较11月小幅下降约1个百分点。
- 煤头装置运行相对稳定，但山东、河南等地部分装置因环保和利润原因在中下旬短停或降负。
- 气头装置受冬季限产影响，多数处于低负荷运行或停车状态。
需求端：新兴下游综合开工率保持在77%-79%区间。
- 甲醇制烯烃行业开工率偏弱，受甲醇价格上涨影响，下游产品涨幅不及原料，利润被压缩至盈亏平衡线附近。
- 甲醛开工率维持在2-3成低位，受冬季板材需求淡季和环保影响。
- 醋酸部分装置检修结束，开工率回升，需求相对稳定。
- MTBE开工率保持高位，汽油消费尚可。
- 二甲醚、DMF需求变化不大。
库存：12月港口库存大幅累库，内地企业库存小幅增加。
- 截至月末，中国甲醇港口库存总量为141.25万吨，较11月末增加19.37万吨。
- 华东地区累库最为明显，增加20.77万吨；华南地区库存减少1.40万吨。
- 内地企业库存较11月末增加1.28万吨，主要由于外轮到港量维持高位，预计全月到港量达145万吨。

4. 技术分析

甲醇2605合约本月呈现“V型”走势，先跌后涨。
行情触底后逐步反弹至60日均线附近，成交量逐步增加。
MACD指标处于金叉运行中，需关注上方高点压力位。

5. 行情展望

2025年12月：市场呈现“供应宽松、成本支撑、库存累积、期现共振上行”的格局。
2026年1月：
- 供应端：国内甲醇装置开工率预计维持高位，产量相对稳定。
- 进口方面：伊朗限气影响逐步显现，进口到港量预计下降，港口库存存在去库预期。
- 需求端：春节临近，下游企业或有补库需求，甲醇制烯烃行业开工率有望小幅回升；传统下游行业开工维持稳定。
- 成本端：海外天然气价格预计维持高位，国内煤制甲醇成本相对稳定。
- 整体供需格局有望从宽松逐步向紧平衡过渡。