20210526-中财期货-投资咨询晨会焦点_3页_209kb

宏观金融篇总结

核心内容

近期股指表现强劲，A股单边上涨，沪指创逾7个月最大单日升幅，两市成交额时隔3个月再破万亿。北向资金净流入创历史新高，但短期内股指上涨动能不足，受经济增长未超预期及高估值和流动性收紧担忧影响。股指短期或以震荡为主，上证指数可能在3400点附近震荡，沪深300指数区间为【4500,5400】。

主要观点

• 股指震荡为主：短期上涨动能不足，但下跌空间有限，新基金规模创历史新高，资金支撑仍存。
• 多IC空IH套利机会：当前IC/IH比值已回到2020年2月水平，向上空间较大，可关注多IC空IH策略。
• 政策影响明显：国常会监管大宗商品市场投机和炒作，资金离场导致部分品种高位下跌，但调整或已结束。
• 关注中长期买入时机：建议短期内保持观望，多单逢高减仓，等待调整结束后的中长期机会。

关键信息

• 上证指数：收涨2.4%，报3581.25点。
• 深证成指：收涨2.34%，创业板指收涨2.79%。
• 北向资金：净流入217.23亿元，创历史新高。
• 期货市场：多IC空IH策略仍具吸引力，但需警惕资金转向低估值板块。

有色金属篇总结

核心内容

铜和锌价格近期波动较大，受政策和市场情绪影响显著，整体呈现震荡偏多态势。

主要观点

• 铜价：短期调整可能结束，但需警惕美联储缩减QE的影响。
• 锌价：政策影响已减弱，下游需求恢复，锌价有望企稳。
• 操作建议：建议谨慎做多，关注政策变化及需求恢复情况。

关键信息

• 铜价：SMM 1#电解铜均价72360元/吨，LME铜库存小幅上升。
• 锌价：SMM 0#锌锭均价22370元/吨，LME锌库存小幅下降。
• 政策影响：国常会保供稳价政策对市场情绪有短期压制作用。
• 供应端：铜矿加工费维持低位，锌矿供应紧张，支撑价格。

黑色建材篇总结

核心内容

钢铁和铁矿石价格受到政策和需求的双重影响，整体走势偏弱。

主要观点

• 钢铁：受政策压制，成材价格下跌，钢厂利润缩减，后续可能进一步走弱。
• 铁矿石：供给端有所收紧，但需求端受限产影响，价格支撑有限。
• 操作建议：关注政策执行力度，远月可考虑布局空单。

关键信息

• 钢铁价格：20mm螺纹钢均价5138元/吨，热卷均价5460元/吨。
• 铁矿石：日照港PB粉车板价1350元/吨，港口库存开始去化。
• 政策影响：保供稳价政策落地，短期内需求复苏快于供给。
• 供需格局：钢厂利润缩减，铁矿石走势拐点已现，后市或继续下跌。

能源篇总结

核心内容

原油和燃料油价格受伊朗核协议谈判和美国需求影响，维持震荡走势；LPG和沥青则受季节性因素和库存变化影响，整体偏弱。

主要观点

• 原油：伊朗核协议谈判影响逐渐释放，短期震荡为主，中长期需关注产量和减产情况。
• 燃料油：供需边际走弱，但受原油上涨支撑，维持震荡。
• LPG：供应增加，需求季节性走弱，期价宽幅震荡。
• 沥青：库存高位，需求支撑有限，期价受成本端影响震荡运行。

关键信息

• 原油价格：纽油创一周多新高，但需警惕伊朗增产和OPEC减产的影响。
• 燃料油：高硫380现货升水小幅上升，低硫需求稳定。
• LPG：供应增加，港口库存高位，期价震荡。
• 沥青：库存累积，成本端支撑有限，期价宽幅震荡。

化工篇总结

核心内容

PVC、苯乙烯、PTA、乙二醇等化工品价格受供需和成本端影响，整体震荡偏强。

主要观点

• PVC：供应偏紧，库存下降，短期震荡偏强。
• 苯乙烯：库存去化，进口不足，近月偏强，远期偏弱。
• PTA：国际油价上涨支撑成本，供需去库预期增强，短期震荡偏强。
• 乙二醇：库存低位，成本支撑，短期偏弱震荡。

关键信息

• PVC：华东及华南库存环比下降，检修集中，供应偏紧。
• 苯乙烯：库存降至历史低位，新增供应消化良好，正套策略可考虑。
• PTA：原料PX价格上涨，聚酯开工负荷提升，短期偏强。
• 乙二醇：库存维持低位，远端供应增量明确，短期偏弱震荡。

农产品篇总结

核心内容

白糖、棉花、鸡蛋等农产品价格受供需和政策影响，整体呈现震荡走势。

主要观点

• 白糖：国际产量下降，国内库存增加，短期高位震荡。
• 棉花：国内去库存加快，进口减少，中长期上行机会较大。
• 鸡蛋：蛋价上涨至阶段性高位，端午备货启动，但梅雨季节不利保存。

关键信息

• 白糖：巴西产量预期下降，国内库存增加，短期震荡。
• 棉花：国内进口减少，纺企开机率高，中长期上行预期增强。
• 鸡蛋：蛋价涨至高位，端午备货启动，但长期趋势偏空。