20161108-首创证券-房地产行业周报_中小房企股权转让增加_存量市场迎重组良机_20页_1mb

首创证券房地产行业周报总结

核心内容概述

本报告为首创证券于2016年11月8日发布的房地产行业周报，重点分析了2016年10月31日至11月6日期间房地产市场的动态表现、行业热点、板块走势及投资建议。

主要观点

市场动态

• 商品房成交：重点覆盖的31个大中城市商品房市场合计成交549.52万平米，同比减少6.17%，环比减少7.95%，成交量持续萎缩。
• 一线城市：合计成交116.77万平米，同比减少8.17%，环比减少21.82%，北京、上海、深圳回调明显。
• 二线城市：合计成交261.86万平米，同比减少7.45%，环比增长1.34%，济南、南京、青岛表现较好。
• 三线城市：合计成交170.89万平米，同比减少2.67%，环比减少9.69%，扬州、石家庄、安庆增长显著。
• 库存去化：重点覆盖的14个城市商品房可售面积合计为14738.85万平米，同比减少15.77%，环比减少0.51%，去化周期为45.59周。
• 土地市场：全国40个大中城市成交土地总价538.67亿元，同比增长151.01%，环比增长56.81%，显示土地市场热度回升。

行业热点

• 政策调控：合肥开展房地产市场专项整治，打击虚假房源、炒卖房号等行为；楼继伟表示房地产税税制改革正在推进；深交所实施房地产及产能过剩行业公司债分类监管，限制房企使用债券资金购置土地。
• 市场措施：香港公布提高住宅物业印花税至15%的“加辣”政策，上海要求商业银行严格执行房地产调控政策，防止信贷资金违规进入土地市场。
• 土地价格：1-9月住宅地价成交价同比增长24.8%，显示土地市场热度上升。

板块表现

• 市场整体：A股市场震荡反弹，上证综指上涨0.68%，深成指下跌0.08%。
• 房地产板块：全周上涨0.29%，落后沪深300指数0.13个百分点，在wind 67个二级行业中排名第41。
• 个股表现：嘉凯城、万通地产、天业股份等个股涨幅居前，但整体板块表现平淡。

关键信息

市场趋势

• 房地产市场整体成交量萎缩，但部分城市如广州、扬州、安庆等出现环比增长。
• 库存去化周期有所改善，但三四线城市库存压力仍较大。
• 土地市场成交金额大幅增长，显示房企对土地市场的热情回升。

政策动态

• 多地加强房地产市场监管，打击不正当行为，防范资产泡沫。
• 房地产税改革推进，影响未来市场结构。
• 深交所和上交所均对房地产公司债实施分类监管，限制资金用途。

融资环境

• 房企融资端收紧，中小房企资金压力增大，更多转向高成本融资渠道。
• 土地市场调控加强，限房价、限地价等政策影响市场溢价水平。

投资建议

• 关注核心价值领域：业绩兑现预期良好、掌握核心资源能力较强的一线房企和区域龙头。
• 行业重组：中小房企盈利能力下滑，推动并购重组，建议关注行业重组标的。
• 细分行业龙头：房地产综合服务业转型前景广阔，主流房企旗下物管公司及房地产服务商表现良好。
• 推荐公司：招商蛇口、华发股份、泰禾集团、金科股份、世联行、嘉宝集团等。

行业数据概览

• A股公司家数：136家
• 总市值：25486.22亿元
• 本周涨跌幅：-0.49%
• 年初以来涨跌幅：-16.73%
• 市盈率TTM：22.89%
• 市净率TTM：2.29%

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

2016年10月房地产市场整体表现低迷，成交量持续萎缩，但土地市场热度回升。政策调控加强，房地产税改革推进，融资端逐步收紧，中小房企资金压力增大。市场预期趋于保守，一线房企和区域龙头有望受益于市场集中度提升和融资端优势。建议投资者关注核心价值领域、行业重组标的及细分行业龙头，如招商蛇口、华发股份、泰禾集团等。