20231228-兴证期货-2024年聚丙烯年报_宏观及产能压力主导波动_聚丙烯区间震荡_10页_640kb

报告内容分析总结（基于兴证期货2024年聚丙烯年报）

供需面主导因素：新增产能是关键。2024年预计新增聚丙烯产能约700万吨，产能弹性叠加需求不足以支撑，压力依然存在。需求端，2023年整体低迷，2024年政策预期修复塑料制品需求，但幅度有限。成本端扰动减弱，但和产能释放节奏共同影响价格波动。宏观事件和大型装置投产是阶段波动主要驱动力。整体预测聚丙烯维持区间震荡，关注大型装置裕龙石化的投放进度和宏观经济变化。风险点包括原油超预期波动和产能投放阻滞。

• 成本端：原油、丙烷和煤炭上游维持利润，煤价关注度下降，成本扰动从估值角度减弱。
• 供应端：2024年新增产能规划近1000万吨，但实际投放可能低于预期，如PDH装置延迟；裕龙石化190万吨装置是焦点。
• 需求端：2023年需求因地产和塑编领域疲软而低迷，2024年基建支持或缓和，但修复力度谨慎，塑料制品需求岁弱势。
• 宏观及产业趋势：产业链波动由产能压力主导，预计2024年聚丙烯呈区间震荡，宏观事件增强波动性；全年产量可能超消费，过剩压力未缓解。
• 风险点：原油超预期波动、新增产能投放拖滞或宏观经济超预期变化。