20240809-东吴证券-晨会纪要_10页_635kb

宏观策略与券商观点：

1. 就业数据疲软引发衰退恐慌：7月非农数据远低于预期，新增就业114万人，较前值大幅下滑，失业率创6个月新高至6.3%，市场对经济衰退的担忧加剧。三大股指跌超1%，美债收益率下行20bp，反映流动性预期变化。

2. 美联储态度关键：7月议息会议删除了“高度关注通胀风险”表述，转而强调劳动力市场风险，暗示通胀不再是主要障碍。市场预期9月降息25bp的定价已大幅上修，但美联储仍保持谨慎，整体政策偏向“中性平衡”。若降息启动，美债利率或提前下行，美元、美股、黄金将阶段性受冲击。

行业分析与投资建议：

• 传媒行业：AI视频生成技术逐步商业化，头部公司如快手、万兴科技、美图公司布局AI视频领域，具备显著降本增效优势，预计2024年渗透率达15%。版权治理趋严推动优质数据需求增长，建议关注视觉中国、华策影视等。影视IP与AI融合可降低长视频制作成本，上海电影、光线传媒等公司IP价值受益。
• 工程机械：7月挖机、装载机需求超预期，国内外共振推动行业复苏；电动化渗透率突破15%，未来3年或达30%；国际份额增长空间大，国产品牌竞争力明显。投资主线聚焦头部主机厂和液压龙头。
• 公用事业：《新型电力系统行动方案》政策落地，围绕清洁、智慧、灵活转型展开专项行动，火电、水电、核电、绿电等细分领域互补布局，建议关注煤电低碳化改造和虚拟电厂。

特别推荐与公司观点：

• 九号公司：电动两轮车销量增长122%，毛利率提升至30.43%，新业务机器人与全地形车增长强劲，上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 山西汾酒：清香型白酒全国化加速，青花系列提价赋能高端产品，2024年营收目标完成度高，调整净利润预测，维持“买入”评级。

风险因素监控：
需警惕地缘政治冲突（如巴以局势）升级、金融系统风险释放（如美银危机再起），同时关注通胀超预期及全球经济波动对资产定价的影响。