20220715-大同证券-瑞茂通-600180.SH-半年报预增点评_主营业务空间打开_多品类发力前景广阔_3页_274kb

瑞茂通 (600180.SH) 2022年半年报预增点评总结

核心内容

瑞茂通（600180.SH）在2022年7月15日发布的半年度业绩预测公告中，预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为4.2亿元至4.6亿元，同比增长41%至54%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为4.0亿元至4.4亿元，同比增长25%至37%。公司当前股价为7.15元，52周内股价区间为5.09-10.14元，总市值和流通市值均为75.21亿元，总股本和流通A股均为10.52亿股。

主要观点

上游煤炭市场稳定，下游需求改善

• 煤炭价格趋于稳定：2022年上半年，煤炭价格虽有上涨，但受益于“稳价保供”政策及国内煤炭产量大幅增加，价格上升空间受到抑制。
• 需求端环比改善：受季节性因素影响，下半年煤炭需求有望继续增长，为中游煤炭供应链业务提供上行空间。
• 主营业务受益：瑞茂通作为煤炭大宗商品供应链企业，其核心业务受上下游价格波动影响较大，但随着供需关系趋于平衡，业务增长空间逐步打开。

国际煤炭市场复苏，海外业务布局成效显著

• 俄乌局势常态化：国际煤炭供应逐步恢复，新的供应链体系正在形成。
• 印尼出口禁令解除：作为中国最大进口煤来源国，印尼在二季度解除出口禁令，为瑞茂通的国际业务带来利好。
• 国际运量增长：瑞茂通在二季度获得“印尼国有企业优秀合作伙伴金奖”，预计国际煤炭运量将增强，并有望在下半年持续走强。

多元化展业，平台化发展

• 拓展多品类业务：瑞茂通今年已加入石脑油、生物燃油等大宗商品品类，推动业务多元化发展。
• 线上平台建设：以“易煤网”为基础，持续搭建大宗商品供应链平台，顺应平台经济发展趋势，未来有望扩大业务规模。

关键信息

• 业绩预测：净利润预计增长41%至54%，扣非净利润增长25%至37%。
• 市场表现：当前股价为7.15元，52周内波动区间为5.09-10.14元。
• 公司战略：聚焦煤炭供应链业务，积极布局海外市场，拓展多品类业务，推动线上平台化发展。
• 投资评级：公司当前评级为“谨慎推荐”，预计未来6-12个月内股价表现优于市场基准指数10%~20%。

风险提示

• 煤炭价格波动：受市场供需及政策影响，煤炭价格可能出现较大波动。
• 国际关系紧张：地缘政治风险可能影响国际煤炭贸易。
• 疫情反复：国内外疫情变化可能对供应链及业务运营造成影响。
• 市场不确定性：整体市场环境变化可能影响公司业绩表现。

投资者须知

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