天源环保-301127.SZ-天源环保年报、季报点评：深耕主营业务，放眼多元成长-20240606-中山证券-10页_590kb

天源环保2023年报及公司点评报告显示，公司业绩强劲增长，战略性业务多元化推进。以下是关键总结：

业绩方面，2023年公司营收达1947亿元，同比增长53.05%，归母净利润283亿元，同比增长39.91%，符合市场预期。其中，废水综合治理主业营收增长19.35%，环保能源业务营收翻倍增长至25.11倍，综合毛利率达29.48%，同比增长0.80个百分点。

应收账款管理有所改善，周转率从2022年的3.14提升至4.16，主要原因包括政府账期和未结算工程款。预计公司加强回款措施，进一步提升效率。

业务扩展方面，环保主业订单充足，2023年新增合同承揽445.7亿元，聚焦水环境治理。公司优化固废处置业务，加强污泥和固废相关项目，储备项目丰富。环保能源业务成为新增长极，在建项目10个，日处理垃圾能力达4500吨。此外，公司积极布局新能源，拟成立创投基金投资光伏、风力等领域。

研发驱动创新，2023年投入5.645亿元研发资金，同比增加。公司与高校合作，建立联合中心，聘请专家顾问，并获得专利和技术突破，支持高端环保装备生产，实现自动化产能。

ESG评级优秀，公司E等级自2022年上调至BBB级，得分名列前茅。积极履行社会责任，包括员工福利、社会公益和供应商保护。

主要风险包括回款不及预期、新业务拓展延迟和项目进展滞后。

总体上，公司业绩稳健，多元化战略成效初显，但需关注风险以确保可持续成长。