20210823-美尔雅期货-豆粕期权周报_粕价偏弱运行_期权隐波下降_13页_1mb

豆粕期权周报总结（20210823）

核心内容概述

本报告为美尔雅期货研究院发布的豆粕期权周报，主要分析了本周豆粕期权市场行情及策略建议。报告指出，由于新季美豆优良率偏低、巴西大豆出口环比下滑、阿根廷谷物运费上升等因素，导致豆粕价格短期走势偏弱。同时，国内大豆及豆粕库存下降，压榨量小幅上升，豆粕提货速度较快。生猪补栏缓慢，养殖利润不佳，而淡水养殖进入旺季。在期权市场方面，隐含波动率（IV）下降，建议以卖出看涨期权为主。

主要观点

1.1 标的行情回顾

• CBOT大豆：本周大幅下行，周线收于1295.75美分/蒲式耳，环比下跌9%。
• DCE豆粕：本周偏弱震荡，指数周线收于3494元/吨，环比下跌2.4%。
• 价格走势：整体来看，豆粕价格受到国际供需变化和国内需求季节性因素的影响，短期走势偏弱。

1.2 期权行情回顾

• 总成交量：本周豆粕期权总成交量为580,417手，环比减少24%。
• M2201系列：总成交162,566手，环比减少15%；周末总持仓量为238,703手，环比增加4%。
• PCR值：持仓量PCR下降，最新值为1.1。
• 波动率：
  • 历史波动率（HV）：本周豆粕主连短期历史波动率微降。
  • 隐含波动率（IV）：主力合约系列期权隐含波动率下降，最新值为19.73%。
  • 波动率锥：当前豆粕主连短期历史波动率低于长期历史波动率，10日HV最新值为18.1%，低于均值水平。

1.3 期权策略推荐

• 市场预期：由于短期粕价走势偏弱，隐含波动率下降，市场情绪趋于谨慎。
• 策略建议：建议以卖出看涨期权为主，以应对当前市场波动率下降的趋势。

关键信息

• 国际因素：
  • 新季美豆优良率偏低。
  • 巴西大豆出口环比下滑。
  • 阿根廷谷物运费继续抬升。
• 国内因素：
  • 大豆及豆粕库存均下降。
  • 压榨量小幅上升。
  • 豆粕提货速度较快。
  • 生猪补栏缓慢，养殖利润不佳。
  • 淡水养殖处于旺季。
• 市场趋势：
  • 期权隐波下降。
  • 价格走势偏弱。
  • 建议采取保守策略，如卖出看涨期权。

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