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贵金属日内波动加大，观望为主

核心内容

上周贵金属市场整体延续偏强运行，黄金与白银价格均有所上涨。黄金主力合约Comex收盘于2949.6美元/盎司，涨幅1.93%；白银收盘于32.825美元/盎司，涨幅0.52%。尽管市场对美联储政策和美国通胀数据有所关注，但整体影响有限，利率预期波动较小，对贵金属价格的推动作用减弱。

主要观点

• 美联储政策影响有限：1月货币政策会议纪要显示，官员们普遍认为维持当前利率水平是适当的，通胀回落面临上行风险，经济前景不确定性仍存。市场对年内降息一次的预期维持不变，但对加息的担忧尚未显现。
• 黄金库存增加，市场紧俏：美国黄金库存自12月以来已翻倍，显示市场对黄金的持续需求。尽管美国财政部长贝森特否定了黄金储备重新估值的可能，但黄金储备审核的消息加剧了市场对黄金稀缺性的预期。
• 地缘政治降温对金价构成利空：俄乌和平谈判的进展以及美国与俄罗斯官员在沙特的会谈，使市场对地缘风险的关注有所下降，短期内对金价形成压力。然而，美国外交政策的不确定性仍可能对贵金属市场产生影响。
• 短期金价强势，但高位调整风险加大：虽然金价继续冲击3000美元关键关口，但日内波动频繁，高位震荡加剧，建议投资者以观望为主，等待更合适的入场时机。

关键信息

• 贵金属走势：黄金与白银价格均上涨，但波动性增加。
• 市场情绪：投资者对美联储政策和通胀数据保持谨慎，黄金库存增加和地缘政治缓和对金价形成双重影响。
• 操作建议：短期以观望为主，避免高位操作，等待更好的盈亏比买入机会。
• 数据来源：主要依赖Wind和同花顺iFind等平台，涵盖价格走势、库存变化、ETF持仓、利率数据、通胀预期等多维度信息。

本周关注重点

• 周四：美国第四季度实际GDP年化季率修正值、美国周度初请失业金人数
• 周五：美国1月PCE数据

操作评级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动明显但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：趋势均衡，操作性差，建议观望

分析师信息

• 刘冬博：高级分析师，F3062795 Z0015311
• 吴江：高级分析师，F3085324 Z0016394
• 联系方式：010-58747784，gtaxinstitute@essence.com.cn

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