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中原证券晨会总结（2016年8月11日）

核心内容概览

2016年8月11日的中原证券晨会报告涵盖了多个财经领域动态、证券行业经营数据、市场分析及投资建议。报告指出，7月A股市场表现分化，证券行业整体业绩承压，但部分券商表现优于行业平均水平。此外，报告还提出了基于融资标的的选股策略，并对市场走势进行了分析。

主要观点与关键信息

1. 棚户区改造与土地政策

• 全国计划新开工棚户区改造6000万套，1-7月已开工467万套，占年度目标的78%。
• 2015年全国新增建设用地总量同比下降292.8万亩，降幅达27.4%。
• 未来将加强土地利用评价分析，推动耕地保护目标责任制落实，提高土地节约集约利用水平。

2. 外资流入情况

• 外资抄底热情高涨，沪股通连续四日资金净流入，累计净流入逾45亿元。
• 130亿元额度剩余116.84亿元，余额占比为89%。

3. 证券行业经营数据

• 截至2016年7月，25家上市券商已全部公布月度经营数据。
• 7月合并口径营业收入168.28亿元，环比下滑14.38%；净利润72.25亿元，环比下滑26.41%。
• 净利润率42.93%，环比下滑7.02个百分点。

4. 券商经营数据明细

5. 行业业绩变动原因

• 7月A股市场呈现“前高后低”走势，权益类自营承压。
• 债券市场整体收益率下滑，固定收益类自营业务环境较好。
• 7月A股日均成交量6015亿元，环比上升5.62%，但同比下降50.73%。
• 两融余额环比上升1.56%，但同比下降35.24%。
• 债券承销金额环比上升13.49%，但同比下降59.74%。
• IPO、增发及配股募集资金1181亿元，环比下降14.05%，但同比上升25.50%。

6. 投资建议

• 6月以来监管力度加强，A股市场出现明显调整，但有效监管与市场健康发展一致。
• 深港通的渐行渐近为券商板块带来事件性投资机会，短线可适当参与。
• 建议中线关注国企供给侧改革及证金公司概念股。

7. 选股策略

策略一：基于融资标的选股

• 初始股票池：成长组合 + 价值组合
• 成长组合：剔除ST股票，筛选成长指标、流动比率和速动比率，情绪效应（20只个股）
• 价值组合：剔除ST股票，筛选资产负债率≥50%、近三年利润复合增长率≥10%，低PB（20只个股）
• 短线股票池：基于短期反转因子筛选，换仓频率为自然交易周，等权重配置

策略二：基于技术形态规律选股

• 选股思路：选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股作为初始股票池，再基于相对换手率指标筛选出前10只个股。
• 相对换手率指标：过去20日日均换手率 / 过去21～120日日均换手率
• 短线股票池：等权重配置

8. 市场分析

• 周三A股冲高乏力，小幅震荡回落；创业板市场同样冲高遇阻，震荡回落。
• 在政策预期进一步明朗之前，上证综指可能继续围绕3000点震荡整理。
• 创业板市场短线可能围绕2100点蓄势整固。

风险提示

• 二级市场行情再次转弱可能导致行业各项业务出现下滑。
• 组合完全基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来同样获取高收益。

结论

2016年7月证券行业整体业绩承压，但部分券商表现优于行业平均水平。市场情绪和政策导向对券商板块影响显著，短期内可关注事件性机会，如深港通。基于融资标的和技术形态的选股策略为投资者提供了多元化的投资思路，但需注意市场波动和模型风险。