20161218-天风证券-医药生物_精选受益医药政策和产业高景气度的个股_11页_765kb

报告摘要

医药生物行业总结

核心内容

本周医药生物板块整体下跌，跌幅为3.89%，低于上证综指但高于中小板和创业板。医药生物估值中枢相对A股溢价率保持不变，为118.18%。板块内各子行业估值整体下跌，其中医疗服务跌幅最大，达到6.75%，而医药商业跌幅最小，为2.36%。12月以来，医疗服务跌幅进一步扩大至9.99%，其余板块也整体偏弱，跌幅均超过4%。

主要观点

市场表现：医药生物板块在本周及12月以来整体表现偏弱，但相对其他板块仍具有一定抗跌性。
估值情况：医药生物估值维持在40.49倍，对全部A股溢价率稳定，显示市场对其长期价值的认可。
政策影响：近期多项政策出台，如医保全国联网和国家谈判药品纳入医保目录，表明政策层面正逐步推动医疗行业的规范化与公平化，同时利好部分细分领域。
行业管理：针对生物制品批签发管理的政策调整，强化了产品安全性与监管制度，对行业长期发展具有积极意义。

关键信息

1. 行情回顾

上证综指下跌3.40%，中小板指下跌4.22%，创业板下跌4.85%。
医药生物下跌3.89%，弱于上证0.49个百分点，强于中小板0.33个百分点，强于创业板0.96个百分点。
医药生物估值为40.49倍，对全部A股溢价率保持118.18%。
各子行业估值整体下跌，具体为：
- 化药：43.42倍
- 中药：33.61倍
- 生物制品：58.80倍
- 医药商业：30.39倍
- 医疗器械：66.97倍
- 医疗服务：77.74倍（TTM整体法，剔除负值）

2. 子板块表现

医疗服务：本周跌幅最大（6.75%），12月以来跌幅达9.99%。
医药商业：本周跌幅最小（2.36%），12月以来跌幅为3.66%。
化学制药、生物制品、中药、医疗器械：12月以来整体跌幅均超过4%。

3. 交易量与交易金额

医药商业、医疗器械交易量和交易额上升，分别上涨17.08%和13.36%。
中药板块交易量和交易额下跌，分别下跌9.38%和17.60%。

4. 政策动态

医保全国联网：人社部提出到2016年底实现医保全国联网，方便异地就医结算。
国家谈判药品纳入医保：21个省份将国家谈判药品纳入医保目录，有助于降低患者自付费用。
生物制品批签发管理办法：强调企业申报主体责任，明确疫苗、血液制品等的批签发时限，加强监管与追责。

5. 年度投资组合

高端仿制药、创新药及研发平台：推荐恩华药业、丽珠集团、华东医药、恒瑞医药、康弘药业、泰格医药、翰宇药业。
分级诊疗受益股：推荐通化东宝、乐普医疗、迈克生物、迪瑞医疗、爱尔眼科、宝莱特。
妇婴板块：推荐山大华特、亚宝药业、丽珠集团、长江润发。
其他：推荐康恩贝、九州通、美年健康、片仔癀、江中药业。

风险提示

市场震荡风险
个别公司业绩不达预期

下周股东会一览

ST生化(000403)：召开临时股东大会，审议非公开发行股票方案及关联交易事项。
四环生物(000518)：召开临时股东大会，审议出售子公司股权事项。
万方发展(000638)：召开临时股东大会，审议子公司减资及独立董事聘任。
一心堂(002727)：召开临时股东大会，审议注册地址变更及董事薪酬。
海虹控股(000503)：召开临时股东大会，审议转让金萍科技及北京药通股权。
运盛医疗(600767)：召开临时股东大会，审议修订议事规则及融资授权。
华润三九(000999)：召开临时股东大会，审议购买理财产品及审计机构聘任。
金城医药(300233)：召开临时股东大会，审议延长资产重组决议有效期。
复星医药(600196)：召开临时股东大会，审议修订公司章程及相关议事规则。
特一药业(002728)：召开临时股东大会，审议变更募集资金用途。
广誉远(600771)：召开临时股东大会，审议财务审计机构及章程修订。
康恩贝(600572)：召开临时股东大会，审议转让股份及募集资金使用。
三鑫医疗(300453)：召开临时股东大会，审议董事会及监事会成员选举。
三诺生物(300298)：召开临时股东大会，审议董事会换届及外部董事津贴。
康芝药业(300086)：召开临时股东大会，审议董事会及监事会换届。
阳普医疗(300030)：召开临时股东大会，审议公开发行公司债券相关事宜。

行业新闻

生物制药领域

辉瑞投资创新公司：与IGNITE Immunotherapy合作开发新一代溶瘤病毒疫苗。
诺华乳腺癌疗法：LEE001与letrozole组合疗法对晚期乳腺癌患者有显著疗效。
他汀类药物与阿尔兹海默症：研究表明他汀类药物可降低15%的阿尔兹海默症患病率。
葛兰素史克进军亚洲市场：在日本提交狼疮药Benlysta上市申请。

医疗服务领域

北京组建医联体慢病团队：由29位三甲医院专家领衔，试点慢病社区诊疗模式。

医药流通领域

黑龙江执行两票制：63个县公立医院全面执行药品耗材两票制。
山东监控50种药品：公布2016年1-10月销量过亿的药品名单。

技术前沿

Watson揭示渐冻症新基因：为ALS治疗提供新方向。
干细胞技术让小鼠重焕青春：诱导技术有望应用于抗衰老研究。
中科院呼气质谱仪突破：3分钟检测食管癌，准确率85%-90%。
靶向性癌症疗法进展：通过“重新布线”免疫细胞逆转免疫抑制状态。

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）
股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上
- 增持：预期股价相对收益10%-20%
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下
行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下