20151016-申万宏源-休闲服务_养老产业深度研究四部曲之中外比较篇-从制度到服务创新_看日本如何应对老龄化_37页_1mb

日本养老产业深度研究总结

核心内容

本报告通过调研日本养老产业，总结了日本应对老龄化挑战的成功经验和失败教训，并从制度设计、服务体系、医疗产业、产业模式等方面分析了日本养老产业的发展特点。同时，结合中国当前老龄化现状，提出了一些投资建议。

主要观点

• 日本老龄化程度远高于中国，且老龄化速度更快，政府与社会在养老服务体系上进行了深入探索。
• 日本将养老与医疗服务结合，形成了完善的医疗服务体系，私立医院占主导地位。
• 日本推行了“国民介护保险”制度，减轻了家庭和个人的负担，但随着老龄化加剧，该制度也面临支付压力。
• 日本养老产业在服务和人性化设计方面达到了世界领先水平，注重科技应用与人文关怀的结合。
• 日本养老机构普遍采用“小规模+连锁化”模式，提升运营效率和服务质量。
• 欧美国家如英国、瑞典等也形成了各具特色的养老模式，英国注重社区养老，瑞典则以高福利和高端产品著称。

关键信息

1. 人口结构对比

• 中国老龄人口规模已超过2亿，是全球之最，预计到2050年老年人口将占总人口的36.5%。
• 日本进入老龄化社会比中国早近三十年，且老龄化速度更快。2014年，日本65岁以上人口占比25%，预计到2060年将降至老年人数量的1.3倍，抚养比将升至前所未有的高位。
• 中国当前老龄化程度与30年前的日本类似，未来将面临相似的挑战。

2. 日本养老服务体系

• 日本养老服务体系强调服务与人性设计，注重科技手段和人性化服务，如智能坐便器、电动床、紧急呼叫器等。
• 养老机构普遍采用“小规模+连锁化”模式，提高服务质量和运营效率。
• 养老服务包括居家养老、机构养老和保健介护服务，服务覆盖全面。
• 日本养老产业规模约为39兆日元，预计到2025年将成为拥有112~155兆日元的支柱产业。

3. 医疗服务体系

• 日本医疗服务体系以私立医院为主，私立医院占比从1950年的72%增长到2010年的82%。
• 医疗服务效率高，医院病床使用率保持在80%以上。
• 医疗服务行业经历了四个主要发展阶段，包括战后医院改革、国民健康保险建立、医药分业改革和初诊转诊制度。

4. 养老模式与政策

• 日本推行了“国民介护保险”制度，减轻了家庭和个人的负担，但面临支付压力。
• 日本养老机构采用多样化的服务模式，如“森林型”社区、“养老小城”等，注重老年人的生活质量。
• 英国形成“社区照顾”和“养老小城”双模式，瑞典则以高福利和高端产品为主。

5. 投资建议

• 从长期逻辑来看，看好提前布局养老产业的上市公司，重点推荐双箭股份，建议关注乐金健康、斯米克和金陵饭店。
• 从短期业绩弹性角度，建议关注“智慧养老”龙头公司易华录、银江股份和南京新百。
• 建议关注在民营康复医院和慢病诊疗方向积极拓展的标的，如湖南发展、模塑科技、迪安诊断和中元华电。

养老产业比较

日本

• 养老与医疗一体化，私立医院占主导地位。
• 有“国民介护保险”制度，减轻家庭负担。
• 养老社区注重人性化设计，如“多磨平之森”、“舒适家园”等。
• 养老产业市场规模大，预计到2025年成为支柱产业。

英国

• 养老模式从传统福利机构转向社区养老，注重老年人心理健康。
• 养老小城模式，如贝克斯希尔、海斯汀等，老年人口比例高达30-50%。
• 养老体系由国家、公司和个人三部分组成，政府提供补贴。

瑞典

• 实行全民福利型养老制度，90%以上老年人选择居家养老。
• 高福利政策下，养老产业注重产品和服务质量。
• 养老用品品牌如Doro、TENA、Permobil等，具有国际影响力。

附表

附表1: 全球部分老龄化国家或地区的养老模式及其主要特点

附表2: 全球养老行业主要上市公司（不完全统计）