2018-养老产业主题投资报告_老龄化进程加快_投资窗口期开启_24页-1mb

老龄化进程加快，投资窗口期开启总结

核心内容

我国老龄化程度持续加深，老龄人口规模预计在未来几年内高速扩张，养老产业面临巨大的发展机遇。随着社会经济的发展和人口结构的变化，国家和家庭养老负担加重，推动了养老产业的快速成长。政府出台多项政策，鼓励社会力量参与养老产业，促进其多元化、市场化发展。同时，国外先进养老经验为我国提供了重要的参考和借鉴。

主要观点

• 老龄化趋势显著：我国自2000年起进入老龄化社会，2017年60岁以上人口占比达17.3%，预计到2025年将突破3亿，2030年将达22.3%。
• 养老产业潜力巨大：随着老龄人口的增加，养老产业的市场空间持续扩大，预计2020年将达到7.7万亿元，2030年有望突破22.3万亿元。
• 政策支持力度增强：国家出台多项政策，包括税收递延型养老保险试点、政府购买服务、医养结合等，推动养老产业逐步规范化和市场化。
• 养老模式多样化：我国养老模式包括居家养老、机构养老和社区养老，其中居家养老因“未富先老”现象面临挑战，机构养老则因政策支持而前景广阔。
• 国外经验值得借鉴：日本、瑞典和美国在养老产业方面有成熟模式，如日本的介护保险制度、瑞典的多支柱养老金体系、美国的社区养老和以房养老模式。
• 养老产业细分领域发展尚不完善：养老金融、服务、地产、用品等细分行业尚处于起步阶段，存在巨大发展空间。
• 投资机会显现：养老产业作为新兴领域，具有多层次、多样化的发展需求，投资窗口期已开启，相关企业有望受益。

关键信息

1. 老龄化趋势

• 2000年起，我国进入老龄化社会，65岁以上人口比例已达7%。
• 截至2017年，60岁以上人口占比达17.3%，预计到2020年将达17.8%，2025年突破3亿。
• 老龄人口抚养比持续上升，2016年我国老少抚养比为12.1%。

2. 养老产业市场

• 2014年，我国养老产业市场规模为4.1万亿元，占GDP的6.44%。
• 预计到2020年将达7.7万亿元，2030年有望突破22.3万亿元。
• 人均养老支出逐年增长，2014年为2091元，略高于人均可支配收入1680元。

3. 政策支持

• 税收递延型养老保险试点：鼓励个人购买商业养老保险，提升养老保障能力。
• 政府购买服务：推动居家养老服务发展，支持企业开发老年产品。
• 医养结合：鼓励医疗机构与养老机构合作，提升养老服务的专业性。
• 放宽市场准入：鼓励社会资本参与养老机构建设，提升市场活力。

4. 国外经验

• 日本：建立“一体两翼”养老体系，包括养老年金保险、介护保险和长寿医疗保险。养老产业高度细分，形成完整产业链。
• 瑞典：采用多支柱养老金体系，包括保障性养老金、名义账户养老金和积累账户养老金，提供全面养老保障。
• 美国：建立完善的商业保险体系，推动社区养老和以房养老模式，提升老年人生活质量。

5. 养老模式

• 居家养老：目前仍为主流，但面临子女赡养压力，需借助“互联网+”提升服务效率。
• 机构养老：政府大力扶持，医养结合成为发展方向，需提升服务质量与床位利用率。
• 社区养老：未来发展趋势，需完善社区服务网络，提升服务覆盖面和效率。

6. 养老产业细分领域

• 养老金融：我国养老金体系三支柱发展不均，商业养老保险仍处于起步阶段，发展空间巨大。
• 养老服务业：供需缺口大，需提升服务质量和专业性，开发多样化服务产品。
• 养老地产业：尚处于起步阶段，房企和保险公司积极参与，未来发展方向包括社区化、智能化、多样化。
• 养老用品和娱乐业：需求广泛，但产业分散，缺乏系统性规划，需加强研发和品牌建设。

7. 投资标的

• 双箭股份（002381）：公司涉足养老产业，设立颐养院，打造养老资源平台，发展大健康产业，具有较大的发展潜力。
• 南京新百（600682）：在智能居家养老方面有所尝试。
• 其他企业：包括泰康人寿、中国人寿、中国平安、新华保险、合众人寿等，均在养老地产和养老服务方面有所布局。

风险提示

• 政策力度不及预期：政策支持力度可能影响养老产业的发展速度和方向。
• 市场发育不成熟：养老产业尚处于早期发展阶段，存在市场机制不完善、产品层次低等问题。
• 竞争加剧：随着更多企业进入该领域，竞争压力可能加大，需关注企业差异化竞争能力。

结论

我国老龄化趋势明显，养老产业迎来重要发展机遇。政策支持、市场需求和技术创新共同推动养老产业向多元化、专业化、智能化发展。国外先进经验为我国提供了借鉴，但需结合国情进行创新。当前养老产业处于发展初期，但具有广阔的市场空间和投资潜力，相关企业有望成为未来的重要投资标的。