20240825-东方证券-科大讯飞-002230.SZ-核心业务持续向好_大模型生态逐步建立_5页_354kb

科大讯飞半年报（2024年）总结

公司表现

科大讯飞2024年半年报显示，公司营业收入达到932.5亿元，同比增长1891%。然而，归母净利润为-401亿元，同比下滑6445.9%，扣非净利润为-483亿元，同比下降5886%。亏损的主要原因是公司大幅增加研发投入，总额超过65亿元，以支持核心技术研发和产品迭代。尽管当期利润承压，但高强度投入为公司构建了核心技术优势，尤其是大模型领域的发展。

技术创新亮点

公司持续推进“讯飞星火”大模型的升级，在2024年6月发布V40模型，较上一版本V35实现七大核心能力提升，全面赶超GPT-4Turbo。在中英文主流测试集的12项测试中，星火V40有8项排名第一。此外，星火语音大模型实现了74个语种/方言免切换对话的突破，并解决了强干扰环境下的语音识别难题。

业务拓展

公司在教育、医疗等领域的业务表现亮眼，教育产品和服务营收达2860亿元，同比增长2514%；医疗业务营收228亿元，同比增长1880%。开放平台发展迅速，截至6月底，新增开发者超百万，海外大模型开发者累计逾50万。智能硬件、汽车业务也呈现高速增长。

财务预测与估值

分析师预测公司2024-2026年每股收益分别为0.16元、0.35元、0.42元。采用PS估值法，参考可比公司后给予24年4倍市销率，目标价为4023元，维持“买入”评级。

风险提示

包括业务拓展不及预期、研发投入超预期、估值波动以及其他收益下降等多方面风险。