20210319-国都期货-铜晨报_经济预期上升_货币宽松或逐渐退出_5页

经济预期上升，货币宽松或逐渐退出总结

核心内容

本报告分析了当前铜市场的价格走势、现货市场情况及宏观经济环境对铜价的影响。整体来看，经济预期上升和货币政策逐步收紧的背景下，铜价走势呈现震荡偏多的态势，但需警惕流动性支撑减弱的风险。

市场行情回顾

• 沪铜主力合约（CU2105）：收盘价为66,920元/吨，涨跌幅为0.50%。
• 国际铜主力合约（BC2105）：收盘价为59,500元/吨，涨跌幅为0.56%。
• LME3铜：收盘价为8,998.00美元/吨，涨跌幅为-0.74%。
• LME铜投资基金持仓：多头持仓50,012.87手，空头持仓11,066.04手，持仓量变化较小。

现货市场情况

• 上海电解铜现货：对当月合约报升水-130元/吨至升水-60元/吨，平水铜成交价格在67,070元/吨至67,110元/吨之间，升水铜成交价格在67,110元/吨至66,150元/吨之间。
• 进口盈亏：约为-400元/吨。
• 废铜价格：广东光亮铜报价59,800元/吨，较前一交易日上涨400元/吨。

操作建议

• 宏观经济背景：全球经济预期上升，中、美、欧等主要经济体通胀走高，国内1-2月生产和消费略超预期。
• 美国经济数据：密歇根大学消费者信心指数升至83，为一年来最高；但2月零售销售下降3.0%，制造业产出下降3.1%。
• 货币政策动态：美联储维持宽松政策不变，但市场预期货币宽松周期即将结束；欧洲央行维持利率不变，挪威央行暗示下半年可能加息。
• 铜价走势分析：经济上行期仍将持续，铜价底部支撑较强，建议继续按偏多思路操作，但需关注流动性支撑减弱的可能。

隔夜要闻摘要

1. 中美高层对话：美国指责中国威胁全球秩序，中国则强调反对美国干预内政。
2. 英国央行：维持指标利率和债券购买计划不变，经济复苏加快但长期前景存在分歧。
3. 日本央行：预计放松对资产价格波动的控制，以提升超宽松政策的可持续性。
4. 挪威央行：维持利率在0.0%低位，调整前瞻性指引，暗示下半年可能加息。
5. 美国就业数据：初请失业金人数增加，但疫苗接种加快带动企业复工复产。

关键信息

• 经济预期：中、美、欧等地经济预期上升，支撑铜价。
• 货币政策：美联储和欧洲央行维持宽松，但挪威等国已开始加息，预示宽松周期逐渐结束。
• 供应与需求：TC价格回落可能影响冶炼厂产能，但铜矿产量预计扩张，供应支撑或减弱。
• 铜价支撑：经济上行期铜价底部支撑较强，操作建议偏多。

图表说明

• 图1：沪铜和伦铜走势，显示价格波动及趋势。
• 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量，反映市场活跃度。
• 图3：COMEX铜期货持仓数量，显示市场参与者情绪。
• 图4：LME铜投资基金持仓数量，显示机构投资者动向。
• 图5：沪伦比值，反映沪铜与伦铜的相对价格。
• 图6：铜显性库存，显示市场供需状况。
• 图7：LME铜价和库存，综合反映市场供需。
• 图8：LME铜升贴水（0-3），显示市场预期。
• 图9：现货铜升贴水，反映现货与期货价格的差异。
• 图10：贸易溢价升贴水，显示国际贸易环境变化。

分析师简介

• 王琼玮：EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。

国都期货研究所简介

• 团队构成：由多名博士、硕士组成，来自海内外一流名校。
• 研究理念：贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值。
• 研究方法：以基本面研究为基础，结合宏观趋势和产业研究，为客户提供全方位的专业投研服务。

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字数：约990字