20211115-西部证券-晨会纪要_15页_462kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为一份多行业分析的晨会纪要，涵盖宏观政策、传媒、非银金融、量化研究、建筑材料、化工、休闲服务、有色金属、钢铁及非银金融行业周报等内容，旨在为投资者提供各行业的投资建议与市场分析。

【宏观】政策转向的信号

主要观点

政策出现积极信号，可能转向稳增长。
一旦地产相关贷款回暖，预计明年将出现“宽货币”叠加“（边际）宽信用”的组合特征。
信用边际企稳可能对利率债形成压力。
在房地产供给端政策出台前，不宜对地产板块过度乐观。
部分商品因悲观预期被过分计入，可能迎来修复行情。

关键信息

政策转向可能前置，Q2经济下行压力或显现。
政策锚点从GDP转向就业目标，地产和出口下行将触发稳增长政策。
地产政策底部已现，但需警惕结构性政策。

【传媒】壹网壹创（300792.SZ）深度覆盖报告

主要观点

公司具备品牌管理经验优势，有望把握新品牌与新渠道红利。
品牌孵化业务将进一步打开业绩空间。
首次覆盖，给予买入评级。

关键信息

预计21~23年EPS分别为1.68、2.17、2.79元/股。
2021年前三季度新增业务GMV同比增速达129.89%。
淘外GMV同比增速达210.93%。

【非银金融】东方证券首次覆盖报告

主要观点

资管业务利润贡献大，重估溢价率较高。
“B-C的能力迁移”是券商财富管理的关键。
2021年业绩预期大幅改善，估值存在提升空间。

关键信息

2021年前三季度归母净利润43.2亿元，同比增长41.62%。
投资建议：给予2021年2倍PB估值，对应目标股价18.1元/股。
推荐标的：东方证券，首次覆盖给予“买入”评级。

【量化】基金投顾研究跟踪报告

主要观点

基金投顾策略风险收益表现较公募FOF更为集中。
多数投顾策略在0~5%波动率范围内表现优于公募FOF。
高收益型策略权益占比高，倾向配置科技板块。

关键信息

投顾策略在0~5%波动率范围内表现位于公募FOF组中上部。
稳健型策略配置中长期纯债型基金较多，高收益型策略配置偏股混合型基金。

【建筑材料】建材行业事件点评

主要观点

地产政策实质好转，交房逻辑下B端建材受益。
建材行业进入周期反转阶段，推荐装修龙头。

关键信息

央行推出碳减排支持工具，推动新能源发展。
推荐标的：江山欧派、蒙娜丽莎、三棵树、伟星新材、志邦家居、索菲亚。
风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。

【化工】化工行业周报

主要观点

新能源汽车产销高景气，锂价有望维持高位。
资源属性化的赛道具备投资价值，重点推荐锂板块。

关键信息

1-10月新能源汽车产销同比增速分别为175.3%、176.6%。
预计锂价维持高位，投资逻辑从价格上涨向企业利润兑现转变。
推荐组合：赣锋锂业、洛阳钼业、东方锆业、楚江新材、金力永磁。

【休闲服务】社服零售行业周报

主要观点

高基数下双11增速放缓，国货吸引力提升。
出境游市场即将重启，旅游复苏或成明年主线。

关键信息

天猫双11交易额5403亿元，同比增长8.45%。
京东双11下单金额超3491亿元，同比增长28.58%。
推荐关注贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、安踏体育等国货品牌。

【有色金属】有色金属行业周报

主要观点

新能源汽车产销高景气，能源金属价格持续上涨。
军工新材料需求增长趋势确定，推荐钛材、高温合金、碳材料板块。

关键信息

本周LME铝价上涨7.45%，SHFE锡价上涨4.63%。
锂价维持高位，推荐锂板块。
推荐组合：赣锋锂业、洛阳钼业、东方锆业、楚江新材、金力永磁。

【钢铁】钢铁行业周报

主要观点

钢铁行业面临供需双弱格局，四季度钢价或震荡偏弱。
需求端受地产和基建拖累，短期难有明显反弹。

关键信息

螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷价格环比下跌。
预计2021年四季度钢价震荡偏弱。
推荐标的：宝钢股份、包钢股份、沙钢股份、三钢闽光等。

【非银金融】非银金融行业周报

主要观点

北交所开市利好券商板块，友邦保险业绩稳健增长。
券商板块估值有望回升，推荐关注广发证券、东方证券等。

关键信息

北交所11月15日开市，首批上市公司81家。
友邦保险前三季度NBV同比增长15%，平均代理人收入超19年同期。
推荐标的：广发证券、东方证券、中信证券、东方财富、友邦保险。

风险提示汇总

宏观经济波动风险：各行业均需警惕经济下行风险。
疫情反复风险：对消费、旅游、零售等行业影响较大。
政策风险：如房地产税试点、双碳政策、资本市场改革等。
行业竞争加剧：传媒、化工、有色金属等领域竞争加剧。
市场波动风险：股市、债市、商品市场均有波动可能。

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