20220428-国信证券-电子行业快评_悲观预期触底_龙头公司2Q22指引乐观_6页_1mb

报告摘要

电子行业近期出现悲观预期触底迹象，部分龙头公司发布的2Q22业绩指引显示行业景气度有所回升。市场对消费电子终端产品的需求担忧正在被积极的业绩表现所缓解，尤其是歌尔股份和韦尔股份的指引，分别从苹果和安卓产业链回应了市场对消费电子复苏的期待。

行业表现：电子行业年初至今下跌41.7%，PE(TTM)为20.32倍，处于近三年最低水平。其中消费电子PE(TTM)为22.08倍，半导体PE(TTM)为34.79倍，均低于历史平均水平。
龙头公司指引乐观：歌尔股份预计1H22扣非后归母净利润同比增长35%-55%，对应2Q22单季同比增长26.8%-61.7%。韦尔股份预计2Q22归母净利润环比增长50%以上，显示行业复苏势头强劲。
消费电子趋势向好：1Q22全球VR出货量同比增长24.4%，Meta Quest 2表现突出，国内PICO、爱奇艺VR销量大幅增长，对冲了索尼PS VR等老产品的下滑。苹果MR和索尼PSVR2有望于下半年发布，进一步推动市场增长。
投资建议：推荐消费电子领域的苹果、VR/AR、折叠屏及荣耀产业链相关公司，包括歌尔股份、闻泰科技、东山精密、鹏鼎控股、视源股份、精研科技、光弘科技、易德龙等；半导体领域推荐模拟、功率及SoC龙头，如圣邦股份、芯朋微、闻泰科技、士兰微、华虹半导体、晶晨股份等。
风险提示：疫情反复可能影响下游需求，产业发展可能不及预期，行业竞争加剧。

苹果产品：iPhone SE砍单及国内手机出货数据走低影响行业波动，但苹果整体产品如AirPods、Apple Watch销量持续增长。
VR/AR市场：1Q22全球VR出货量275万部，同比增长24.4%，Meta Quest 2出货量同比增长25%，国内PICO、爱奇艺VR销量增长显著。
折叠屏趋势：华为新款折叠旗舰即将发布，安卓品牌积极布局折叠屏市场，相关产业链值得关注。

分类	推荐公司
消费电子	歌尔股份、闻泰科技、东山精密、鹏鼎控股、视源股份、精研科技、光弘科技、易德龙
半导体	圣邦股份、芯朋微、闻泰科技、士兰微、华虹半导体、晶晨股份

代码	简称	评级	股价(4/27)	EPS(元)	CAGR(20-23E)	PE(倍)	PEG(22E)	总市值(亿元)
002241	歌尔股份	买入	30.39	2020: 0.89 / 2021: 1.29 / 2022: 1.82 / 2023: 2.39	39.0%	2020: 34.1 / 2021: 23.6 / 2022: 16.7 / 2023: 12.7	0.43	1038
002384	东山精密	买入	15.60	2020: 0.93 / 2021: 1.09 / 2022: 1.38 / 2023: 1.70	22.2%	2020: 16.8 / 2021: 14.3 / 2022: 11.3 / 2023: 9.2	0.51	267
300709	精研科技	买入	29.51	2020: 1.24 / 2021: 1.33 / 2022: 2.13 / 2023: 3.03	34.7%	2020: 23.8 / 2021: 22.2 / 2022: 13.8 / 2023: 9.7	0.40	46
688099	晶晨股份	买入	100.80	2020: 0.28 / 2021: 1.97 / 2022: 3.06 / 2023: 4.07	144.1%	2020: 360.0 / 2021: 51.2 / 2022: 32.9 / 2023: 24.7	0.23	414

股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（股价表现优于市场指数10%-20%之间）、中性（股价表现介于市场指数±10%之间）、卖出（股价表现弱于市场指数10%以上）。
行业投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性（行业指数表现介于市场指数±10%之间）、低配（行业指数表现弱于市场指数10%以上）。