20180529-信达证券-策略卓越推_消费主线继续_9页_705kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为信达证券的“卓越推”行业周研究报告，旨在为追求绝对收益的投资者提供行业配置建议。报告指出，当前经济环境存在下行压力，但中观数据表现较好，显示短期生产端仍有一定支撑。在整体偏悲观的市场预期下，防御性消费板块受到资金青睐，成为当前重点配置方向。

主要观点

• 经济前景：尽管宏观数据有所修复，但市场对经济的担忧仍存。投资端压力较大，尤其是去杠杆背景下，基建与房地产投资增长受限。中观数据显示，生产端表现积极，但长期增长动能不足。
• 市场表现：上周A股市场整体回调，周期板块表现疲软，大消费板块相对占优。医药生物、商业贸易、汽车等行业领涨，采掘、家用电器、钢铁等行业跌幅较大。
• 行业配置建议：本期推荐关注大消费、食品饮料、医药生物、社会服务、机械等板块。具体股票推荐包括歌力思、广州酒家、通化东宝、锦江股份、首旅酒店、浙江鼎力、扬农化工、上汽集团、好当家、北大荒、南钢股份、京东方A、高新兴、璞泰来、恒华科技、中海达、瀚蓝环境、兖州煤业、中国神华、四创电子、盛屯矿业、常熟银行、海通证券。
• 市场估值：从市盈率和市净率来看，部分行业估值相对合理，盈利能力和成长性具备吸引力。
• 流动性：市场流动性整体偏宽松，但央行通过公开市场操作实现资金净回笼，资金面有所收紧。

关键信息

宏观经济

• 1至4月工业企业利润增长较快：同比增长15%，其中4月增长21.9%，主要受益于工业产品生产销售快速增长及钢铁、化工、汽车等行业利润的拉动。
• 经济负重前行：尽管生产端数据有所改善，但整体经济仍面临下行压力，投资端约束持续。

市场动态

• 流动性新规落地：5月25日，银保监会发布《商业银行流动性风险管理办法》，新引入净稳定资金比例、优质流动性资产充足率、流动性匹配率等指标，将于2018年7月1日起实施。
• 港交所退市规则调整：自2018年8月1日起，连续停牌18个月的证券将被摘牌，简化退市流程。

风险提示

• 市场风险：包括金融监管超预期、经济数据大幅回落、债券违约大规模爆发、国际经济复苏不达预期等。
• 投资建议风险：报告中的投资建议仅为参考，不构成对任何人的投资建议，投资者应根据自身情况独立决策。

信达证券卓越推股票一览

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，拥有赫尔大学与牛津大学教育背景，兼任多家媒体财经评论员。
• 谷永涛：策略分析师，北京大学理学硕士，专注于股票量化策略及国际市场研究。
• 胡佳妮：固定收益分析师，中国人民大学金融学硕士，负责股票市场与流动性策略研究。
• 李博喻：策略分析师，纽约大学房地产硕士，中央财经大学财政学学士，研究宏观策略与国际市场。
• 李曼：研究助理，财政部财政科学研究所财政学硕士，负责宏观经济与固定收益研究。
• 喻雅彬：研究助理，中央财经大学产业经济学硕士，负责策略研究支持。

机构销售联系人

风险提示

• 投资者应充分了解证券市场的风险，并谨慎决策。
• 报告中所述证券不一定适用于所有国家和地区的所有投资者。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

评级说明

总结

本报告聚焦消费主线，认为在当前经济预期偏弱、市场风险较高的环境下，防御性消费板块具备持续配置价值。推荐股票涵盖多个细分行业，包括食品饮料、医药生物、社会服务、机械等，且部分行业如大消费、食品饮料、医药生物、社会服务、机械、化工、汽车、煤炭开采、军工、有色金属、银行、证券等被列为重点配置方向。同时，报告提醒投资者注意金融监管、经济数据、债券违约及国际经济复苏等风险因素，并强调投资建议仅为参考，不构成具体投资行动。