20180612-信达证券-策略卓越推_经济结构转型_消费行业空间提升_11页_801kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由信达证券发布，重点分析了当前中国宏观经济与市场环境，并结合政策导向和行业趋势，提出了对特定行业的投资推荐。报告指出，随着经济结构转型，消费行业尤其是服务类消费在GDP中的占比持续提升，成为推动经济增长的重要力量。同时，报告关注了市场流动性变化、宏观数据表现及行业估值情况，对多个行业和个股进行了具体推荐。

主要观点

1. 经济结构转型与消费行业趋势

• 最终消费支出已成为拉动GDP增长的主要动力，2018年一季度贡献率高达77.8%。
• 社会消费品零售总额与最终消费支出存在统计口径差异，前者增速波动较大，后者则相对稳定。
• 服务类消费占比提升是消费支出增速差异的重要原因，消费升级趋势下，服务行业更具增长潜力。

2. 市场表现与行业分化

• 上周A股市场整体表现低迷，深市略优于沪市。
• 大消费、食品饮料、社会服务、化工、机械等板块表现较好，成为资金流入的主要方向。
• 周期股因宏观企稳预期和供给侧受限出现反弹，但整体仍受经济数据偏弱影响。

3. 宏观经济数据

• CPI同比增速保持稳定，非食品价格上涨主导整体CPI上涨。
• PPI同比增速扩大，显示国内需求回暖和国际油价上涨对工业品价格的推动作用。
• 进出口贸易同比增长8.8%，但贸易顺差收窄，显示外部环境对我国外贸的一定压力。

4. 市场流动性

• 央行通过公开市场操作实现资金净回笼，市场资金面偏紧但整体仍保持宽松。
• SHIBOR利率震荡下行，反映市场流动性边际改善。

关键信息

推荐行业与个股

配置建议

• 重点配置大消费、食品饮料、社会服务、化工、机械等行业。
• 防御性消费板块依然具备吸引力，建议投资者关注。
• 周期股虽有短期反弹，但需警惕宏观经济波动和政策变化带来的风险。

风险提示

• 经济数据大幅回落、债券违约大规模爆发、国际经济复苏不达预期等风险。
• 投资者需充分了解市场风险，谨慎决策，自行承担投资风险。

研究团队简介

• 谷永涛：策略分析师，负责股票策略与国际市场研究。
• 李博喻：策略分析师，专注于宏观策略与固定收益研究。
• 喻雅彬：研究助理，协助策略研究支持。
• 其他团队成员包括陈嘉禾、胡佳妮、李曼等，分别负责宏观、固定收益、策略等领域的研究工作。

免责声明

• 本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
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评级说明

本报告旨在为投资者提供市场分析与投资建议，不构成任何投资决策依据。