策略卓越推：经济结构转型，消费行业空间提升-20180612-信达证券-11页

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由信达证券发布，内容聚焦于当前中国宏观经济与市场趋势分析，重点推荐了多个行业及对应股票，认为消费行业在经济结构转型背景下具有更大的发展空间。同时，报告对市场流动性、行业表现、宏观数据等进行了分析，并提示了投资风险。

主要观点

1. 经济结构转型推动消费行业增长

• 中国最终消费支出对GDP的贡献率持续上升，2018年一季度达到 77.8%。
• 社会消费品零售总额与最终消费支出存在统计口径差异，服务类消费占比提升是两者增速差异的重要原因。
• 随着消费升级趋势，服务类消费行业或将更受益于经济结构转型。

2. 市场表现分析

• 上周A股市场整体低迷，深市表现优于沪市。
• 行业分化明显，家用电器、电子、食品饮料等大消费行业表现较好，而电气设备、商业贸易、纺织服装等板块表现较弱。
• 概念股分化加剧，部分如鸡产业、富士康概念、宁德时代产业链指数涨幅领先。

3. 宏观经济数据

• CPI同比增速保持稳定：5月CPI同比上涨 1.8%，与4月持平，其中非食品价格同比上涨 2.2%，对CPI贡献显著。
• PPI同比增速扩大：5月PPI同比上涨 4.1%，涨幅较4月扩大 0.7个百分点，显示国内需求回暖及国际油价上涨带来的积极影响。
• 进出口数据温和增长：1-5月进出口总值同比增长 8.8%，但贸易顺差收窄 31%，显示外部环境对贸易的影响。

4. 流动性与市场利率

• 央行2018年第23周实现资金净回笼 3,000亿，资金面整体偏宽松。
• SHIBOR利率震荡下行，10年期国债收益率走低，市场资金价格保持稳定。

关键信息

1. 推荐行业及股票

2. 配置建议

• 本期重点配置行业包括：大消费、食品饮料、社会服务、化工、机械。
• 建议关注消费类行业，尤其是服务类消费，因其在经济转型中更具潜力。

3. 风险提示

• 市场风险包括：经济数据大幅回落、债券违约大规模爆发、国际经济复苏不达预期。
• 投资者需注意，报告不构成投资建议，市场存在不确定性，投资需谨慎。

附录：分析师与研究团队信息

策略分析师

• 谷永涛：S1500513080001，电话：+86 10 83326722，邮箱：guyongtao@cindasc.com
• 李博喻：S1500518020002，电话：+86 10 83326731，邮箱：liboyu@cindasc.com

研究助理

• 喻雅彬：电话：+86 10 83326952，邮箱：yuyabin@cindasc.com

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，兼任多家媒体财经评论员。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票策略与国际市场研究。
• 胡佳妮：固定收益分析师，负责股票市场与流动性策略研究。
• 李博喻：策略分析师，研究方向涵盖宏观策略、国际市场及固定收益。
• 李曼：研究助理，负责宏观经济与固定收益研究。
• 喻雅彬：研究助理，支持策略研究工作。

机构销售联系人

投资建议评级说明

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
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