20250518-国金证券-交通运输产业行业研究_4月快递业务量同比增长19.1_免签国家范围新增5个_17页_2mb

报告摘要

交运板块本周（5/10-5/16）涨幅达21%，跑赢沪深300指数10个百分点，排名4/29。子板块中航运涨幅最大（+74%），快递跌幅最大（-13%）。具体来看：

快递物流：4月业务量同比增长191%至1632亿件，收入12128亿元（同比+108%），但单票收入同比下降7%至743元。4月累计揽收量3871亿件（环比+92%、同比+158%），投递量3793亿件（环比+28%、同比+194%）。1-4月CR8指数为867，同比下降0.2%。推荐顺丰控股，因其估值性价比高、经营韧性及股东回报提升。
物流：液体化学品内贸海运价格上周为163元/吨（同比-151%、环比-47%），但海晨股份通过智慧物流布局（成立机器人研究院、达成战略合作）受益于消费电子及服务器需求改善，推荐关注。
航空机场：4月主流航司RPK同比增幅达9%-16%，其中吉祥航空同比+188%。国际航线受免签政策影响，新增巴西、阿根廷等5国免签政策，有望促进入境旅游。本周全国日均执飞航班量14919班（同比+55.8%），国际线恢复至2019年水平（同比+1767%）。布伦特原油价格本周6541美元/桶（环比+235%、同比-206%），油价下跌将改善航司成本。推荐关注中国国航、南方航空等，因其利润弹性释放空间较大。
航运：外贸集运CCFI指数110488点（同比-205%），SCFI指数147939点（同比-453%），但美西航线环比+24%；内贸集运PDCI指数1163点（同比+78%），华北航线同比+233%。油运BDTI同比-141%，BCTI同比-380%但本周环比+98%。干散货BDI指数本周+69%（同比-304%），局部船型运价反弹。
公路铁路港口：5月5日-11日高速公路货车通行量51751万辆（环比+151.5%），但同比-59.8%。主要公路运营主体股息率（1.6793%）高于十年期国债收益率，具备配置性价比。港口货物吞吐量同比-0.7%，集装箱吞吐量同比+54%。