20250126-国金证券-交通运输产业行业周报_2024Q4交运持仓环比调整_12月快递业务量增长22.3__17页_1mb

行业周报总结

一、板块市场回顾

本周（1月20日-1月24日）交运指数下跌9%，跑输沪深300指数（上涨5%）14个百分点。交运板块在29个行业中排名第22位。

• 子板块表现：铁路板块涨幅最大（+1%），快递板块跌幅最大（-20%）。
• 个股表现：涨幅前十包括蔚蓝锂芯（+156%）、东航物流（+65%）等；跌幅前十包括ST锦港（-120%）、中远海能（-52%）等。

二、行业基本面及观点

1. 航运港口

• 集运市场运价普遍下跌（如CCFI环比-34%），但油运和干散货运输仍维持高景气。
• 推荐顺周期的兴通股份，危化品水运行业供给受限，需求稳定，龙头份额有望提升。

2. 航空机场

• 国内航线客运量恢复至2019年109%，国际航线客运量接近2019年水平。
• 布伦特原油价格下降推升航空板块估值空间，推荐中国国航、南方航空等。

3. 铁路公路

• 公路货车通行量大幅增长（上周环比增长145%），铁路客运量达297亿人次，同比增长显著。
• 全国主要公路运营主体股息率较高，具备投资价值。

4. 快递物流

• 2024年12月快递业务量同比增长223%，但单票收入同比下降136%。
• 推荐顺丰控股，看重其估值性价比和经营韧性，预计行业出清后竞争结构优化。

三、风险提示

• 需求恢复不及预期
• 油价上涨风险
• 汇率波动风险
• 快递价格战超预期风险

四、投资评级

• 交运行业评级：建议“买入”或“增持”。