20240717-中国银河-食品饮料行业月报_茅台批价企稳_关注业绩窗口期_13页_781kb

食品饮料行业月报总结（2024年7月）

一、行业整体表现

• 板块表现：2024年6月食品饮料行业整体下跌11.78%，在31个子行业中排名倒数第4（第26位）。软饮料、啤酒、调味发酵品跌幅较小，分别为-5.57%、-8.01%、-8.32%；白酒、其他酒类和预加工食品板块跌幅较大，分别达-12.55%、-13.79%、-16.53%。

二、核心子板块分析

1. 白酒

   • 价格与库存：茅台批价在7月整箱2600元、散瓶2380元，价格企稳回升；五粮液批价因控货政策降至925元/瓶，次高端产品价格轻微下行。泸州老窖、洋河股份、水井坊等公司强调良性经营策略。
   • 产量与需求：5月白酒产量同比+49%，但整体消费呈现“旺季集中、淡季偏淡”特征。

2. 啤酒

   • 销量预期：5月产量同比-45%，高基数效应影响明显。随着7月旺季到来及前期费用投入，预计将改善销量表现。
   • 成本下降：大麦价格持续下行（同比-26%），利好吨成本改善。

3. 非酒类（含饮料、调味品、零食等）

   • 成本压力缓解：PET价格同比+20%，白糖同比-78%，棕榈油、花生价格同比大幅下降（-15%、-113%）。
   • 分化与机会：乳制品原奶价格同比下降（6月-13.7%），继续优化供给；零食及调味品需求韧性较强，旺季动销是关注重点。

三、投资建议

• 白酒：建议配置高端酒及优质次高端、地产酒，推荐五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、珍酒李渡。
• 啤酒：旺季及基数效应下业绩改善，推荐青岛啤酒、燕京啤酒。
• 大众品：关注24Q2业绩窗口，优先选择业绩稳定的饮料、调味品、零食板块（如东鹏饮料、三只松鼠、洽洽食品）；待经济上行关注餐饮供应链、乳制品（伊利、新乳业）修复机会。

四、风险提示

• 需求恢复不及预期、行业竞争持续加剧的风险。

五、分析师与联系方式

• 分析师：刘来珍、刘光意
• 联系方式：请参考原文（脚部）。

注：报告较长，总结部分仅为关键内容提炼，完整报告请参考原文。