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浙江美大（002677.SZ）2021年一季度业绩点评总结

核心内容

浙江美大（002677.SZ）在2021年一季度实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润均呈现大幅上升趋势。公司受益于行业高速发展，同时通过优化运营和加大市场投入，进一步巩固了其在集成灶市场的地位。

主要观点

• 业绩高增长：2021年一季度公司实现营业收入3.68亿元，同比增长229.25%；归母净利润1.005亿元，同比增长394.77%。
• 市场表现强劲：集成灶市场线上零售额达7.3亿元，零售量12.6万台；线下零售额达32.5亿元，零售量36.1万台。线上和线下市场均实现显著增长，其中线上增长尤为突出。
• 产品均价提升：一季度产品均价线上达6057元，线下达9159元，均高于去年同期，主要得益于高端产品占比提升及带蒸烤功能产品的推广。
• 营运能力增强：公司毛利率为51.11%，同比提升4.59个百分点；存货周转率和固定资产周转率均有所改善，显示公司运营效率提高。
• 费用结构变化：销售费用大幅增长213.6%，主要由于加大广告投放力度；研发费用增长138.4%，反映公司对技术投入的重视。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 预计公司2021-2023年每股收益（EPS）分别为1.01、1.2、1.4。
• 对应的市盈率（PE）分别为19.2、16.2、14。
• 分析师维持“买入”评级。

存在风险

• 市场需求疲弱
• 原材料价格波动大
• 产品壁垒偏低

分析师承诺与免责声明

• 分析师石晋承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎，公司不对使用报告内容导致的损失负责。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现5%以上
• 中性：相对市场表现-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现5%以下

山西证券研究所信息

• 太原地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层
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总结

浙江美大在2021年一季度表现出强劲的业绩增长，受益于行业红利及市场策略调整，产品均价和高端市场份额均显著提升。公司通过优化运营和加大研发投入，进一步提升了盈利能力和市场竞争力。尽管存在市场需求疲弱、原材料价格波动等风险，但分析师仍维持“买入”评级，预计公司未来三年将持续增长。