20170220-华创证券-电气设备行业周报_推荐关注电力业绩触底反弹机会_17页_1mb

电气设备行业总结

核心内容概述

本报告主要围绕电气设备行业，特别是电力设备与新能源汽车领域，分析了行业现状、投资建议及市场动态。报告指出电力行业在2016年下半年业绩持续下滑，但预计下半年将有所反弹；同时，电力设备行业面临转型压力，配电网公司正通过产业链延伸和并购扩展业务。新能源汽车领域则在政策推动下，市场需求逐步释放，但短期内受到补贴退坡影响，行业面临挑战。

主要观点

电力行业

1. 火电业绩触底反弹

   • 受煤价上涨、用电增速放缓、环保压力及电改等因素影响，火电企业业绩持续恶化。
   • 随着煤价企稳、电改推进、发电量再分配，预计下半年电力行业业绩将有所改善。

2. 行政调控限制煤电扩张

   • 国家能源局严控煤电无序扩张，11省停建或缓建85个煤电项目。
   • 行政手段有效缓解了供需宽松的局面，推动供需向平衡转变。

3. 电改市场化手段推动行业调整

   • 电改将加速推进，取消发用电计划、增加电力交易规模、降低电价。
   • 低成本、高效发电机组将成为主要受益者，小火电和小水电将逐步退出市场。

4. 发电侧结构调整

   • 各省电力交易规则中，30万千瓦为火电参与交易的准入门槛。
   • 小机组将无法深度参与市场交易，发电量向大型机组集中。

5. 投资建议

   • 推荐关注前期业绩下滑或亏损、业绩增长弹性大的企业。
   • 推荐标的包括：大唐发电、甘肃电投、华能国际、国投电力、国电电力、内蒙华电。

电力设备行业

1. 配电网公司转型

   • 配电网公司面临增长瓶颈，通过产业链延伸、并购等方式拓展业务。
   • 推荐标的包括：恒华科技、合纵科技、双杰电气、金冠电气、九洲电气。

2. 新疆基建与一带一路机遇

   • 新疆2017年计划投资1.5万亿元，电力基础设施需求增加。
   • 建议关注参与“一带一路”建设的输配电企业，如特变电工、思源电气、中能电气。

关键信息

推荐公司及评级

行业表现

• 本周行情回顾

  • 电气设备板块：-0.73%
  • 新能源板块：-0.26%
  • 新能源汽车板块：-0.56%
  • 电力设备板块涨幅最高为红相电力（22.31%），跌幅最高为齐星铁塔（-7.52%）。

• 行业动态

  • 沃特玛与中通客车合作推广新能源汽车。
  • 上海计划至2020年全市充电设施总量达21万个。
  • 第293批新能源车型公告发布，涵盖209款产品。
  • 1月新能源汽车产销大幅下降，但全年预计增长70-80万辆。

• 海外市场动态

  • 大众与Mobileye合作开发自动驾驶导航标准。
  • 丰田召回氢燃料车Mirai以解决电池隐患。
  • 宝马i8 Spyder谍照曝光，预计2018年初发布。
  • 起亚计划2021年推出氢燃料电池车。
  • 福特投资10亿美元收购ArgoAI，布局无人驾驶。

电池市场数据

电芯市场

• 市场较平稳，纯三元2000mAh圆柱产品售价保持在5.2-5.3元/颗。
• 部分企业表示若正极材料继续涨价，可能调整电芯价格。

正极材料

• 三元材料报价持续上涨，523材料报价普遍在170000元/吨以上，动力型报价在180000元/吨以上。
• 钴价上涨带动正极材料价格攀升，电解钴主流价格344000-356000元/吨，四氧化三钴价格280000-290000元/吨。

负极材料

• 低端产品主流报价1.8-2.2万元/吨，中端产品4-5.5万元/吨，高端产品8-10万元/吨。
• 低硫焦价格继续上涨，天然石墨报价3000-3500元/吨，球化石墨报价14000-22000元/吨。

隔膜市场

• 干法隔膜价格3.5-5元/平米，湿法隔膜价格4.5-5.5元/平米。
• 进口隔膜价格6-8元/平米，湿法隔膜需求预计达7亿平方米。

电解液市场

• 电解液价格稳定在7-9万元/吨。
• 溶剂DMC价格7500元/吨，DEC价格14500元/吨，六氟磷酸锂价格33-38万元/吨。

本周重点覆盖公司信息

主营业务动态

• 东方电缆：中标“海工文昌9-2/9-3/10-3气田群开发项目脐带缆”，成为国内首家实现脐带缆大规模产业化应用的企业。
• 晶盛机电：与宜昌南玻签署多晶铸锭炉供货合同，金额达14,400万元。
• 金智科技：中标南京市溧水区智能交通系统工程，金额6,876.70万元。
• 中天科技：中标国家电网多个输电项目，总金额达7.48亿元。

投资、并购与资产转让

• 江苏国泰：拟设立新能源科技集团，推动化工新材料和新能源产业发展。
• 众业达：拟与银川金智汇共同设立合伙企业，增资入股微宏动力系统。
• 大连电瓷：拟收购控股子公司39%股权，使其成为全资子公司。

融资担保

• 齐星铁塔：拟为子公司提供不超过15亿元的融资担保。
• 保变电气：拟为子公司提供不超过89,500万元的担保。

其他动态

• 中科电气：被列入国家三级保密资格单位名录。
• 易事特：拟开展5,000万美元的远期结售汇业务，以规避汇率风险。
• 良信电器：获得1项发明专利和18项实用新型专利。
• 雪莱特：其子公司研发的无人机S6获得德国iF设计奖。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师信息

• 黄斌：华创证券高级分析师，北京大学理学博士，曾任职于北京有色金属研究总院动力电池研究中心。
• 王秀强：华创证券分析师，山东财经大学管理学学士，曾任职于《21世纪经济报道》、中国能源研究会政策中心。
• 邱迪：华创证券助理分析师，中国矿业大学工学硕士。
• 石坤磐：华创证券助理分析师，贵州财经大学经济学学士。

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