20230512-大有期货-有色研究周报_宏观面持续施压_有色破位下跌_37页_1mb

报告摘要

宏观环境：本期报告指出，宏观面持续施压，有色金属市场面临风险偏好走低、核心通胀顽固（如美国债务上限问题和利率倒挂）、以及国内经济复苏动力不足（如社融数据和PMI回落）等压力。全球经济衰退担忧加剧，导致金融系统性风险事件增多。
铜品种分析：铜市呈现供需错配风险。多方观点认为，海外库存低位和国内库存去化支撑价格，且需求端受铜价下跌刺激，精铜杆周度开工率上升显著，短期订单有提振潜力；供应端，矿端干扰低于预期，产量稳步提升，内外比价修复，进口窗口打开。空方观点强调海外通胀和国内经济问题。综合分析，短期铜价不建议追空，采购建议在64200-65000区间，长期战略库存暂不推荐，短期订单机会存在。
铝品种分析：铝市基本面偏弱，供需增速不均。多方观点指出，下游开工率回升，铝板带箔需求较好；云南和贵州地区限电影响产能（预计影响40-100万吨产能），库存累积放缓。空方观点认为，海外天然气价格回落导致成本支撑减弱，国内电解铝完全成本线下移，叠加需求冷淡和库存去库较快，但低库存提供部分支撑。综合分析，建议短期逢高沽空，关注需求不及预期风险，避免大幅波动。
铅和锌品种分析：铅市关注再生铅贴水扩大和国内交仓情况；锌市受下游消费走弱和供应干扰加剧博弈，建议观望为主，暂无明确操作建议。
市场总体建议：整体建议谨慎操作。宏观风险和供需矛盾导致有色金属价格波动加剧，短期可利用回调进行采购或沽空机会，但长期需等待经济改善信号；跨市场套利和期现价差可作为辅助策略，但需警惕进口和库存变化对价格的影响。