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粤开证券2026年地方经济发展分析总结

核心内容

2026年是“十五五”规划开局之年，31个省份地方两会已全部召开，通过了“十五五”规划纲要草案，并明确了2026年经济社会发展指标和重点任务。总体上，地方经济目标设定体现了“积极务实”的政绩观，强调稳增长、优结构、保民生和防风险。

主要观点

• GDP增长目标整体下调：31省份2026年GDP增速目标加权平均值为5.04%，较2025年下调0.2个百分点，体现出经济增速的理性回归。
• 区域发展差异明显：西部省份如西藏、新疆、海南等GDP增长目标相对较高，受益于基建、能源和开放政策的推动；而辽宁、云南、天津、青海等债务重点省份目标最低，面临较大的经济转型压力。
• 经济大省目标相对稳定：前十大经济大省中，仅有山东、上海维持目标不变，其余如广东、江苏、福建等经济大省普遍下调目标，但强调“争取更好结果”。
• “十五五”目标趋于保守：多数省份“十五五”GDP年均增速目标较“十四五”有所下调，反映经济从高速增长向高质量发展转型的趋势。
• 财政收入增长目标整体放缓：2026年地方一般公共预算收入增长目标加权平均为2.7%，较2025年下调0.1个百分点，主要受有效需求不足、工业品价格低迷、房地产市场调整等因素影响。
• 投资和消费目标下调：债务重点省份普遍调低固定资产投资增速，强调“提质增效”；消费方面，多数省份社零增速目标下调，居民消费仍需持续提振。
• 物价和就业目标保持稳定：物价目标普遍锚定在2%左右，就业优先政策持续，失业率目标基本维持不变，新增就业人数目标多数持平。

关键信息

一、GDP增长目标

• 平均增速：31省份2026年GDP增长目标加权平均值为5.04%，较2025年下降0.2个百分点。
• 目标区间：24个省份将目标设定在4.5%-5.5%之间，西藏设定为7%以上，新疆为5.5%-6%，广东为4.5%-5%。
• 调整情况：仅有江西上调目标，19个省份下调，11个省份基本持平。
• “十五五”目标：15个省份“十五五”目标低于“十四五”目标，广东、上海维持5%不变，云南、贵州等化债重点省份目标明显下调。

二、财政收入目标

• 平均增速：2026年31省份财政收入目标加权平均增长2.7%，较2025年下降0.1个百分点。
• 目标分布：23个省份设定在2%-4%之间，新疆为10%，江西为0.5%。
• 调整情况：19个省份目标持平，吉林、广西、内蒙古上调，重庆、辽宁下调幅度最大。
• 经济大省：湖北目标为4.5%，河南为4%，广东为3%，江苏、浙江、上海、山东、四川等均设定为2%。

三、分项目标

• 工业增加值：多数省份增速稳中有降，西藏目标为15%，甘肃、贵州、四川目标分别为8%、7.5%、6.5%，与上年持平。
• 固定资产投资：西部省份如西藏、新疆、内蒙古增速较高，辽宁、重庆、贵州等化债省份增速明显下调。
• 社会消费品零售总额：新疆上调至6%，海南下调至6%左右，经济大省如江苏、四川、河南目标普遍下调。
• 物价目标：各省均设定为2%左右，西藏、广西目标表述略有调整。
• 就业目标：失业率目标多为5.5%左右，新增就业人数目标基本持平，部分省份如北京、新疆上调。

风险提示

• 区域经济发展面临挑战因素增加。
• 地方政府数据资料搜集不完整。
• 财政收入指一般公共预算收入。

分析师信息

• 罗志恒：粤开证券副总裁、首席经济学家、研究院院长，执业编号：S0300520110001。
• 方堃：高级宏观分析师，CFA、FRM，执业编号：S0300521050001。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅。
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