20240819-国海证券-固定收益点评_债市还有哪些隐忧__9页_1mb

债市风险及展望分析总结

主要风险认识

• 负反馈和“赎回潮”重演可能性较小：基本面预期变化不大，利率调整幅度小于2022年；理财净值波动减少，安全垫充足；存款利率下降可对冲赎回压力。因此，本轮债市调整负反馈影响显著小于2022年，形成新“赎回潮”几率低。

• 专项债供给压力上升：年初专项债发行缓慢（截至8月16日仅2万亿元），预计8-11月进入高峰期，可能达18万亿元。专项债供给增加易推高资金利率，并支撑超长端期限利差。

• 监管压力：央行可能允许资金利率适度上行（如维持DR007在18-19%区间），以调控利率曲线多元化债市多头情绪。

市场展望

• 随后债市可能呈现横盘震荡态势，进一步做多机会依赖于供给压力缓解、流动性改善或新一轮降息周期启动。

风险提示包括：央行货币政策不及预期、监管强度超预期、利率波动、通胀信贷等不确定性，建议投资者根据市场变化谨慎决策。数据来源和分析师信息仅供参考，买卖决策自负。