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期市周度观察总结

核心内容概述

本报告由国联期货研究团队发布，分析了2021年11月26日当周国内及国际大宗商品市场的走势、影响因素及未来策略。涵盖农产品、工业品、有色金属等多个板块，总结了各品种的市场表现、驱动因素及投资建议。

主要观点

农产品板块

• 棉花：周内维持横盘震荡，短期偏多思路。政策端和需求端压制上行空间，但新棉成本支撑和减产预期提供下跌支撑。
• 生猪：需求旺季推动价格上涨，短期偏多，但猪周期仍处于筑底阶段，中期维持震荡筑底观点。
• 豆粕：CBOT大豆短期休整，但全球减产预期支撑其上涨，预计短期调整后仍向上。
• 白糖：巴西减产支撑郑糖，但国内压榨高峰导致承压调整，中长期仍有望震荡上行。
• 橡胶：基差走弱，期价有回调压力，但轮胎企业开工回升，短期回调后仍有上涨动力。
• PTA&短纤：聚酯企业或联合减产，PTA供应宽松，短纤偏强，建议多短纤空PTA。
• 动力煤：库存恢复，维持震荡偏弱格局，中长期预计回归800元/吨以下。

工业品板块

铜

• 周内震荡偏强，库存处于低位，支撑铜价。短期需关注国内补库及美元走势，预计春节前或有反弹。

锌

• 因欧洲能源短缺和国内库存低位，锌价短线反弹，但需警惕后续供应端变化，维持震荡偏强走势。

镍

• 镍价回调不改强势，低库存和高镍电池需求释放预期支撑其上涨，建议逢高做空，关注需求支撑。

不锈钢

• 周内震荡反复或结束，预期行情再起，但需看需求配合，短期关注订单恢复情况。

玻璃

• 冬季反弹行情可期，基差修复、房地产复苏及企业备货推动价格上涨，库存仍偏高，需持续关注需求变化。

PVC

• 基差修复和旺季补库将驱动上涨，预计持续至明年2-3月，建议关注基差修复及需求回暖。

关键信息汇总

投资策略建议

• 农产品：棉花、白糖短期承压，但中长期仍有支撑；生猪需求旺季推动上涨，但周期仍处筑底阶段；豆粕短期调整后或继续上行。
• 工业品：PVC、玻璃、铜、锌、镍等品种在成本支撑及需求回暖背景下，短期或有反弹；PTA或弱于短纤，建议做相对强弱操作。
• 关注政策：房地产、钢铁、煤炭等品种受政策影响较大，需密切关注政策走向及执行力度。
• 天气因素：巴西、东南亚等地区的天气变化对农产品（如大豆、糖、橡胶）有显著影响，需持续跟踪。
• 库存变化：多数品种库存处于低位，对价格形成支撑，需关注库存变化对走势的影响。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 市场存在不确定性，建议根据最新信息动态调整策略。
• 政策、天气、库存等多因素交织，需综合分析。