互联网娱乐行业：青蛙变王子，走进主流的女性游戏市场-20180228-国金证券-29页-3mb

消费升级与娱乐研究中心：女性向游戏市场分析总结

核心内容

本报告聚焦中国互联网娱乐行业，特别是女性向游戏市场的潜力与发展趋势。随着女性玩家数量的增加和消费能力的提升，女性向游戏正在成为手游市场的新增长点。报告通过分析市场数据、游戏类型、用户行为、IP衍生价值及投资策略，指出女性向游戏具有高增长潜力和广泛市场前景。

主要观点

• 女性玩家群体庞大且具有高消费潜力：中国女性游戏玩家数量接近2.7亿，占市场的一半以上。她们在游戏选择上呈现多元化趋势，尤其在中重度游戏中的参与度和付费意愿显著提升。
• 女性向游戏市场处于蓝海阶段：与男性向游戏相比，女性向游戏在买量市场和用户竞争方面具有明显优势，市场仍有大量开发空间。
• 乙女向游戏是女性向市场的重要组成部分：乙女向游戏以恋爱幻想为主线，具有高回报率和较低开发成本，其市场潜力巨大。
• 女性向游戏具有泛娱乐生态价值：女性玩家是周边手办市场的积极拥护者，也是电竞产业“偶像化”的推动者，对游戏IP的衍生产业链具有重要价值。
• 女性向游戏对社交和营销具有显著影响：女性用户具有较强的话题效应和社交属性，游戏厂商可通过“话题营销”扩大用户群体。
• IP衍生与内容联动具有市场优势：女性向游戏IP在影视改编、同人创作、配音产业链等方面具有天然优势，能有效推动游戏的长期发展。

关键信息

市场数据

• 2017年中国手游市场收入达1162亿元，成为全球第一手游市场。
• 女性玩家占比持续上升，2016年达到49.4%，2017年Q4《旅行青蛙》女性用户占比高达71%。
• 女性玩家对游戏的付费意愿较强，部分游戏的“为爱付费”模式正逐渐成为主流。

女性向游戏分类

• 普通女性向游戏：以休闲娱乐、角色成长、经营为主，如换装、三消类。
• 乙女向游戏：以恋爱幻想为主线，玩家通过代入角色视角与男性角色产生情感纠葛，如《恋与制作人》《王者荣耀》《阴阳师》。
• 耽美向游戏：以男性间的情感互动为主线，市场相对小众。

女性向游戏优势

• 女性玩家对游戏的付费意愿较高，能推动手游收入基数提升。
• 乙女向游戏开发成本较低，回报率高，市场供需尚未饱和。
• 女性向游戏在买量成本和竞争强度方面低于男性向游戏。

女性向游戏IP价值

• 配音产业链：女性向游戏IP天然适合配音衍生，形成“声优粉丝经济”。
• 影视改编：女性向游戏IP在影视改编上具有题材优势，能吸引大量观众。
• 同人文化：女性是同人文化的主要缔造者和传播者，能推动游戏圈层文化形成。

投资建议

• 腾讯控股（00700.HK）：拥有庞大的用户基础和优秀的女性向游戏产品，未来有望在乙女市场取得突破。
• 金山软件（03888.HK）：《云裳羽衣》等女性向游戏产品表现良好，具备较强市场潜力。
• 网易（NTES）：《阴阳师》等游戏成功，未来可继续深耕女性向市场。
• 完美世界（002624）：具备优秀的美术和人设，为女性向游戏开发积累了经验。
• 金科文化（300459）：拥有“汤姆猫”IP，女性和儿童市场具有较大潜力。

风险提示

• 监管风险：国内尚未建立游戏分级制度，女性向游戏可能面临内容监管压力。
• 产业链不成熟：女性向游戏的产业链尚未完善，存在一定的发展风险。
• 付费率下降风险：经济增速放缓可能影响游戏付费率。
• 买量成本上升：女性向游戏的买量成本可能迅速攀升，影响厂商盈利能力。

结论

女性向游戏市场正成为互联网娱乐行业的重要增长引擎。随着女性玩家的不断增长和市场对女性需求的深入挖掘，游戏厂商应抓住这一趋势，优化产品设计，拓展IP产业链，通过“话题营销”和“声优经济”提升市场竞争力。同时，需关注潜在的监管与市场风险，合理布局投资策略。