20180228-国金证券-互联网娱乐行业研究_青蛙变王子_走进主流的女性游戏市场_29页_3mb

消费升级与娱乐研究中心：女性游戏市场分析总结

核心内容

本报告聚焦于中国互联网娱乐行业，特别关注女性玩家群体在游戏市场中的潜力与影响。随着手游市场的持续增长，女性玩家正逐渐成为推动行业发展的关键力量。报告指出，女性玩家不仅在数量上占据优势，还在消费能力和话题传播方面展现出独特价值。

主要观点

1. 女性玩家市场潜力巨大
   中国女性游戏玩家数量接近2.7亿，且在移动游戏市场中的占比逐年上升，达49.4%。女性玩家对游戏的付费意愿较强，具有较高的ARPU值，是游戏厂商重要的收入来源。

2. 女性向游戏的分类与特点
   女性向游戏主要分为三类：普通女性向、乙女向、耽美向。其中，乙女向游戏以恋爱幻想为主线，通过情感体验吸引玩家。其开发成本较低，但回报率高，市场仍处于成长阶段。

3. 女性向游戏的市场优势
   女性向游戏在买量市场中成本较低，竞争不激烈，且具备较高的用户留存率和话题传播力。同时，女性玩家是游戏IP衍生产业链的重要推动者，包括周边手办、配音产品、影视联动等。

4. 女性玩家对游戏IP的推动作用
   女性玩家是同人文化的主力创作者和传播者，有助于推动游戏圈层文化的形成。此外，女性玩家对声优的偏好，使配音成为女性向游戏IP的重要衍生链。

5. 女性向游戏对电竞产业的推动
   女性玩家的加入，使电竞产业逐渐“偶像化”，并推动粉丝经济的发展。女性观众的增加有助于提升电竞赛事的影响力和商业价值。

关键信息

• 市场数据：

  • 2017年中国手游市场收入达到1162亿元，是全球第一手游市场。
  • 女性玩家占比近半，女性用户在社交和内容消费上的活跃度较高。

• 代表游戏案例：

  • 《旅行青蛙》：女性用户占比高达71%，成为女性向游戏的代表。
  • 《恋与制作人》：首次将女性向游戏推向大众视野，带动了市场对女性向游戏的关注。
  • 《王者荣耀》和《阴阳师》：均拥有较高比例的女性玩家，展示了女性向游戏在中重度市场的潜力。

• 女性向游戏的发展趋势：

  • 乙女向游戏在中国市场仍处于成长阶段，未来有较大发展空间。
  • 女性向游戏IP的衍生价值高，包括影视改编、周边产品、配音产业链等。

• 投资建议：

  • 腾讯控股（00700）和金山软件（03888）：女性用户留存高，具有较大的发展潜力。
  • 网易（NTES）和完美世界（002624）：在乙女向游戏研发、本土化代理和IP产业链方面值得关注。
  • 金科文化（300459）：依托“汤姆猫”IP，有望受益于女性游戏市场的崛起。

风险提示

1. 监管风险：
   中国尚未建立完善的手机游戏分级制度，部分女性向游戏涉及恋爱元素，可能面临监管风险。

2. 产业链不成熟：
   女性向游戏产业链尚不成熟，涉及配音、影视、周边等多个环节，仍有较大发展空间。

3. 经济放缓风险：
   随着经济增速放缓，游戏付费率可能下降，影响女性向游戏的收入增长。

4. 买量成本上升：
   若女性向游戏的买量成本迅速上升，将对游戏厂商的利润率造成压力。

投资策略

• 优先受益的公司：

  • 腾讯控股（00700）和金山软件（03888）：拥有较强的女性向游戏积累，具备良好的用户留存能力。

• 值得关注的公司：

  • 网易（NTES）和完美世界（002624）：在乙女向游戏研发和IP运营方面有潜力。
  • 金科文化（300459）：收购Oufit7后，获得“汤姆猫”IP，有望在女性向市场取得突破。

行业展望

女性向游戏市场仍处于蓝海阶段，未来将随着市场细分和IP运营的深入而进一步增长。女性玩家的崛起不仅推动了游戏消费，还促进了游戏与影视、周边、配音等产业链的融合，为游戏行业带来新的增长点。