全市场传媒行业策略报告：玩友时代赴港上市，女性向手游市场的想象空间有多大？-20190329-安信证券-20页_2mb

玩友时代赴港上市总结

核心内容概述

玩友时代是一家专注于女性向古风手游的领先开发商、发行商及运营商，计划于2019年在港股上市。公司自2010年成立以来，始终深耕女性向中国古风游戏市场，凭借自主研发和运营一体化模式，成为行业龙头。

主要观点

• 市场地位：玩友时代在2017年女性向中国古风手机游戏市场中排名首位，市场份额约为19.3%。
• 核心产品：公司主要收入来源于《熹妃传》、《熹妃Q传》、《宫廷计手游》和《京门风月》四款游戏，其中《熹妃Q传》贡献了47.2%的收入，成为主要收入来源。
• 收入增长：2016-2018年，公司收入从5.69亿元增至14.64亿元，年复合增长率达101.6%；2018年净利润同比增长186%至3.37亿元。
• 研发能力：公司持续加大研发投入，2016-2018年研发开支从6360万元增至1.36亿元，研发人员从419人增至757人，占比达67.2%。
• 产品储备：公司拥有9款游戏储备，涵盖恋爱养成、卡牌等多样化类型，以拓展用户群体并降低对单一游戏的依赖。
• 海外市场：公司自2011年起拓展海外市场，2016-2018年海外收入分别为1.06亿元、1.13亿元、2.76亿元，通过第三方平台如App Store推广至日本、南韩、美国等地。

关键信息

市场规模与趋势

• 女性向手游市场：2013-2017年复合年增长率达101.6%，预计2022年市场规模将达935亿元，市场份额提升至30.1%。
• 女性玩家增长：2013年女性向手游玩家为4830万名，2017年增至2.193亿名，预计2022年将达4.03亿名。
• 古风手游市场：2013-2017年复合年增长率达112.7%，预计2022年市场规模将达88.8亿元。

游戏运营数据

• 《熹妃传》：高峰期MAU达211万，月销售收入约4600万元，2018年收入占比30.3%。
• 《熹妃Q传》：高峰期MAU达325万，月销售收入约7370万元，2018年收入占比47.2%。
• 收入结构：2018年，公司收入主要由四款游戏构成，占比达99.5%。

市场展望

• 海外市场潜力：美国、日本、南韩等市场增长迅速，具备较高付费意愿，为中国手游公司带来增长机遇。
• 海外拓展策略：公司通过第三方分销平台拓展海外市场，计划设立子公司以加强布局。

风险提示

• 行业监管风险：政策变化可能影响游戏市场。
• 经济下滑风险：经济不景气可能影响玩家消费意愿。
• 海外扩张风险：进入新市场面临文化差异和竞争压力。
• 游戏集中度风险：过度依赖头部游戏可能影响业绩稳定性。

新三板动态跟踪

• 本周市场回顾：上证综指上涨2.73%，深证指数上涨3.63%，新三板做市指数上涨4.06%。
• 定向增发情况：多公司进行增发，主要用途为补充流动资金和项目融资。
• IPO排队情况：部分公司进入IPO辅导阶段，但也有部分终止审查。
• 重要公告：多家公司发布分红、设立子公司等公告，反映行业动态。

总结

玩友时代作为女性向古风手游的领军企业，凭借其自主研发能力和丰富的游戏储备，实现了显著的收入增长。随着女性玩家群体的扩大和海外市场的拓展，公司具备较大的发展潜力。然而，行业监管、经济环境及海外扩张等风险仍需关注。新三板市场中的文化传媒板块也呈现活跃态势，多公司进行增发和IPO准备，反映行业持续发展。