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安利股份（300218）2025年总结

核心内容

安利股份在2025年一季度及全年表现稳健，业绩持续增长。公司积极实施品牌升级与创新驱动战略，优化产品结构，提升高附加值产品的销售占比，同时加强成本控制，提高运营效率，从而拓展利润空间。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2025年一季度预计营收总体平稳，主营产品收入同比增长约2.92%，归母净利预计为0.44-0.48亿元，同比增长6.6-16.3%；扣非后归母净利预计为0.42-0.46亿元，同比增长11-22%。
  • 2024年全年营收24亿元，同比增长20%；归母净利1.94亿元，同比增长174%；扣非后归母净利1.92亿元，同比增长160%。

• 产品结构优化：

  • 生态功能性合成革营收23亿元，占总营收的94%，同比增长22%。
  • 普通合成革营收1亿元，占比5%，同比下降6%。
  • 2024年生态功能性合成革毛利率达24%，同比增长2.85个百分点。

• 客户与市场布局：

  • 公司实施“2+2+2”发展格局，包括两大优势品类（功能鞋材、沙发家居）、两大新兴品类（汽车内饰、电子产品）、两大培育品类（体育装备、工程装饰）。
  • 与耐克、阿迪达斯、彪马、亚瑟士、安踏、李宁等品牌合作深化，2025年1月成为耐克战略合作伙伴，获广硕集团年度“最佳客户服务奖”。
  • 安利越南产销提升，成为阿迪达斯供应商，通过耐克实验室认证。

• 技术能力提升：

  • 新材料、新技术、新工艺广泛应用，如生物基、无卤阻燃、抗菌防霉、抗病毒材料。
  • 重点产品改进开发良好，包括超能TPU、飞羽皮、水性透气皮、太极素皮等。
  • 2024年公司投资约7200万元用于固定资产和技改，优化产能结构。

• 盈利预测调整：

  • 2025-2027年归母净利预测分别为2.3亿、2.8亿、3.3亿，EPS分别为1.1元、1.3元、1.5元。
  • 公司维持“买入”评级，预计未来业绩将持续增长。

关键信息

财务数据与估值

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 外部贸易环境的多变
• 产能利用不充分
• 原材料价格波动

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持评级）
• 行业投资评级：强于大市

总结

安利股份在2025年一季度及全年展现出良好的业绩增长，特别是在高附加值产品销售、客户合作深化以及技术能力提升方面取得显著进展。公司通过优化产品结构和加强管理，提升了毛利率和净利率。此外，公司积极拓展市场，深化与国际品牌的合作，提升其在全球市场的竞争力。财务预测显示，未来三年公司将继续保持稳健增长，盈利能力和估值水平逐步提升。尽管存在一定的市场风险，但公司基本面稳健，投资评级维持“买入”。