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中原证券晨会总结（2016年7月26日）

核心内容概述

本次晨会主要聚焦于新能源汽车行业动态点评以及基于融资标的的选股策略分析。内容涵盖行业发展趋势、市场数据、价格波动、企业竞争格局及投资建议等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场洞察和策略参考。

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新能源汽车行业动态点评

行业增长趋势

• 产量增长：2016年1-6月新能源汽车产量达17.70万辆，同比增长125%。5月和6月产量分别为3.70万辆和4.50万辆，同比分别增长93.64%和79.81%。
• 市场占比提升：2016年1-6月新能源汽车市场合计占比为1.38%，5月和6月分别达到1.79%和2.20%，预计后续仍将持续提升。
• 纯电动占比：2016年1-6月纯电动占比为75.71%，显示新能源汽车市场以纯电车型为主。

市场季节性特征

• 季节性波动：新能源汽车市场存在明显的季节性特征，四季度通常是全年销售旺季。
• 历史数据参考：2015年四季度新能源汽车产量占全年总量的58.77%，显示季节性影响显著。

材料价格波动

• 碳酸锂价格：2015年初为4.21万元/吨，2016年初为10.56万元/吨，7月22日达到14.5万元/吨，较年初增长37.31%。
• 氢氧化锂价格：2015年初为4.1万元/吨，2016年初为9.2万元/吨，7月22日升至16万元/吨，较年初增长73.91%，较2015年初增长290%。

行业竞争与集中度

• 企业数量庞大：国内已有200余家新能源汽车生产企业，但实际投产车型仅为总数的1/4，多数企业产量低、创新能力不足。
• 动力电池产能分散：全国主要动力电池厂商2015年总产能达305亿瓦时，配套企业数量众多，产能利用率低，行业存在“散、乱”问题。

投资建议

• 投资评级：维持新能源汽车行业为“同步大市”投资评级。
• 投资主线：
  1. 充电基础设施企业
  2. 新能源汽车龙头企业
  3. 锂电池及锂电关键材料龙头企业
  4. 行业新进入者

风险提示

• 系统风险：新能源汽车行业发展可能不及预期。
• 政策风险：政策执行力度可能不足。
• 经济风险：经济下滑可能超预期。
• 竞争风险：行业竞争可能加剧。

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融资标的选股策略分析

策略一：成长组合 + 价值组合

• 选股方法：
  • 成长组合：剔除ST股票，筛选成长指标，关注流动比率、速动比率和情绪效应，最终选出20只个股。
  • 价值组合：剔除ST股票，筛选资产负债率 ≥ 50%、近三年利润复合增长率 ≥ 10%、低PB（市净率）的个股，最终选出20只个股。
• 资金配置：组合内等权重配置。
• 风险提示：组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

策略二：短期反转效应

• 选股思路：
  • 初始股票池：基于融资标的，选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股。
  • 技术股票池：基于相对换手率指标，选取相对换手率最低的前10只个股。
  • 换仓频率：自然交易周。
  • 资金配置：组合内等权重配置。
• 相对换手率指标：过去20日日均换手率 / 过去21~120日日均换手率。
• 风险提示：组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

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表格展示

策略一选股结果

代码	股票	PE(TTM)	PB(最新)	净利润增速(最新财报)	过去20日涨跌幅	过去20日相对大盘涨跌幅	过去20日日均换手率
600350.SH	山东高速	106.00	1.15	6.42	6.44	1.63	0.21
600583.SH	海油工程	7.50	1.39	188.45	7.27	2.46	0.74
000883.SZ	湖北能源	20.59	1.39	149.59	4.43	-0.38	0.28
600340.SH	华夏幸福	14.08	3.78	48.67	6.94	2.13	0.41
000623.SZ	吉林敖东	9.53	1.32	28.06	5.65	0.84	1.66
600098.SH	广州发展	17.54	1.50	20.26	5.45	0.64	0.40
600578.SH	京能电力	8.29	1.27	52.70	5.66	0.85	0.20
300199.SZ	翰宇药业	53.99	6.55	12.17	7.50	2.69	1.86
600426.SH	华鲁恒升	13.53	1.59	-0.68	9.63	4.82	0.95
002202.SZ	金风科技	14.41	2.50	387.97	6.46	1.65	1.05
600684.SH	珠江实业	17.05	2.33	14.81	9.31	4.50	1.74
600739.SH	辽宁成大	71.41	1.40	-4.35	5.67	0.86	1.43
002244.SZ	滨江集团	19.13	1.79	222.63	2.90	-1.91	0.79
000685.SZ	中山公用	11.54	1.49	29.51	4.15	-0.66	0.78
600023.SH	浙能电力	9.83	1.33	0.00	2.98	-1.83	0.95
600757.SH	长江传媒	26.41	2.06	23.46	7.40	2.59	1.46
000543.SZ	皖能电力	12.46	1.68	179.88	16.29	11.48	1.92

策略二选股结果

代码	股票	PE(TTM)	PB(最新)	净利润增速(最新财报)	过去20日涨跌幅	过去20日相对大盘涨跌幅	过去20日日均换手率
002070.SZ	众和股份	-102.40	19.65	11.93	-16.96	-21.77	6.71
002407.SZ	多氟多	170.07	11.28	-82.32	-7.81	-12.62	8.66
600570.SH	恒生电子	92.16	15.64	52.42	-6.80	-11.61	4.24
300216.SZ	千山药机	169.83	10.70	3.64	-5.57	-10.38	3.28
300053.SZ	欧比特	149.61	7.62	-5.68	-8.18	-12.99	5.70
002176.SZ	江特电机	367.08	4.61	18.19	-5.65	-10.46	5.30
600446.SH	金证股份	134.45	22.20	34.04	-5.58	-10.39	4.74
002311.SZ	海大集团	28.55	4.91	-14.97	-6.45	-11.26	0.77
300157.SZ	恒泰艾普	95.53	1.98	48.70	-15.13	-19.94	5.25
300014.SZ	亿纬锂能	112.27	10.59	64.21	-8.51	-13.32	6.56

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总结

本次晨会内容全面，涵盖新能源汽车行业动态及融资标的选股策略，主要观点包括：

• 新能源汽车产量持续高增长，市场占比稳步提升，纯电动占比高。
• 材料价格（碳酸锂、氢氧化锂）持续上涨，行业仍处于上升周期。
• 行业存在“散、乱”问题，集中度将逐步提升。
• 投资建议聚焦充电基础设施、龙头企业、锂电池关键材料及新进入者。
• 融资标的选股策略分为成长与价值组合、短期反转效应组合，均基于量化模型构建，存在历史业绩不能保证未来收益的风险。

投资者需关注政策、经济、行业竞争等多重风险，谨慎决策。