20151214-财通国际-每周报告_13页_1mb

注册制“两年”过渡期安排及港股公司业绩总结

核心内容

证监会宣布注册制“两年”过渡期安排，明确注册制实施时间取决于相关准备工作进展。同时，加强了对区域性股权市场和债券市场的监管，并对涂忠华等5人操纵股价案件作出处罚。注册制实施将涉及注册条件、注册机关、注册程序、信息披露、中介机构职责等方面的规定，将在公开征求意见后实施。

主要观点

• 注册制的实施时间尚未明确，取决于相关准备工作的完成情况。
• 注册制实施前，需处理好与现行《证券法》的适用问题。
• 证监会加强了对区域性股权市场和债券市场的监管，以防止非法活动和确保市场规范。
• 注册制的“两年期限”从全国人大常委会授权实施之日起计算。

关键信息

• 注册制将通过修改《证券法》实施，涉及多个方面。
• 注册制的实施将加强事中事后监管。
• 注册制的准备工作正在有序推进。
• 证监会已对部分违规行为作出处罚，以维护市场秩序。

大中华地区主要指数

全球主要市场指数

债券、商品及外汇市场

公司业绩分析

[0198 HK] 星美控股

• 上半年收入：$1,420百万港元，同比增62.3%。
• 毛利：$862百万，同比增52.7%。
• 净利润：191百万港元，同比增89.2%。
• 主要增长动力：电影院收入大幅增长，集团积极扩大影院网络。
• 未来计划：3年内将影院数增至500家，每年新增约100家。
• 估值：公平估值为$1.2元，现价$0.87，评级「增持」。
• 风险：竞争加剧、票价下跌、观影人次增长未达预期。

[0560 HK] 珠江船务

• 上半年营业额：932百万港元，同比增9.9%。
• 毛利：221百万港元，同比增6.7%。
• 其他经常性收入：34.8百万港元，增13.5%。
• EBITDA：164百万港元，同比增13.1%。
• 股东应占利润：248百万港元，增12.2%。
• 公平估值：约2.74港元，现价2.30港元，评级「增持」。
• 风险：河运量不前、运费下跌。

[0548 HK] 深高速

• 上半年收入：1,499.6百万人民币，同比减22.2%。
• 毛利：761.6百万人民币，同比增4.8%。
• 股东应占利润：539百万人民币，同比减68.2%。
• 未来预期：2016年盈利增长或达高单位数。
• 公平估值：$8.8港元，现价$6.26，评级「增持」。
• 风险：车流量增长低于预期、收费下调。

[1088 HK] 中国神华

• 上半年营业额：¥87,783百万，同比跌32.1%。
• 毛利：¥28,392百万，同比跌29.5%。
• 股东应占利润：¥13,068百万，同比跌42.7%。
• 未来预期：2016年公平价值可能为16.2港元。
• 风险：全球煤炭供过于求、煤价下跌。

[0477 HK] 奥普集团

• 上半年收入：423.2百万人民币，同比增22.0%。
• 毛利：201.8百万人民币，同比增24.7%。
• 股东应占利润：97.2百万人民币，同比增37.2%。
• 未来计划：推出全屋智能解决方案，拓展智能产品。
• 公平估值：$3.0港元，现价$2.23，评级「增持」。
• 风险：房地产销售未达预期、经济下行影响家电需求。

[0877 HK] 昂纳光通信

• 上半年收入：520.5百万港元，同比增30.1%。
• 毛利：175.4百万港元，同比增30.3%。
• 股东应占利润：25.6百万港元，同比增232.8%。
• 未来预期：2015下半年收入环比增10%或以上，2016年收入增30%以上。
• 公平估值：$2.3港元，现价$2.14，评级「增持」。
• 风险：全球光网络需求放缓、ITF被解除投资风险。

[0819.HK] 天能动力

• 上半年收入：¥7,532百万，同比增14.5%。
• 毛利：¥1,091.7百万，同比增43.7%。
• 股东应占利润：¥269百万，同比增476.5%。
• 未来预期：2016年利润增超过40%至900百万以上。
• 公平估值：$6.0港元，现价$6.66，评级「买入」。
• 风险：铅价上升、竞争加剧、电动车电池需求未达预期。

[0698.HK] 通达集团

• 上半年收入：2,881.2百万港元，同比增37.1%。
• 毛利：677.6百万港元，同比增40.5%。
• 股东应占利润：294百万港元，同比增76.1%。
• 未来预期：2015全年收入增33.2%，2016年收入增30%以上。
• 公平估值：$1.9港元，现价$1.38，评级「买入」。
• 风险：手机金属外壳需求未达预期、新业务贡献不足、成本上升。

[2226 HK] 老恒和酿造

• 上半年收入：¥668百万，同比增26.0%。
• 毛利：¥386百万，同比增23.3%。
• 股东应占利润：¥211百万，同比增21.4%。
• 未来预期：2015全年收入增15%至¥780百万。
• 公平估值：$7.08港元，现价$5.60，评级「买入」。
• 风险：食品安全问题、产品降价。

[0327 HK] 百富环球

• 上半年收入：$1,107.6百万，同比增10.1%。
• 毛利：$459百万，同比增21.0%。
• 股东应占利润：309百万港元，同比增55.9%。
• 未来预期：2015全年收入增15.1%，2016年收入增20%以上。
• 公平估值：$9.60港元，现价$8.40，评级「增持」。
• 风险：需求增长未达预期、汇率波动、全球经济变动。

[0590 HK] 六福集团

• 上半年营业额：15,922百万港元，同比减17.1%。
• 毛利：3,831百万港元，同比减9.0%。
• 股东应占利润：1,595百万港元，同比减14.6%。
• 未来预期：2016年营业额增至14,700百万港元，公平价值约为25.4港元。
• 风险：全球黄金需求下降、金价下跌。

总结

本文主要介绍了证监会关于注册制“两年”过渡期的安排，以及多家港股公司的2015上半年业绩表现。注册制实施时间尚未明确，但准备工作正在有序推进。同时，证监会加强了对区域性股权市场和债券市场的监管，并对操纵股价行为作出处罚。各公司业绩表现不一，部分公司如星美控股、奥普集团、天能动力等表现较好，而中国神华、六福集团等则面临一定挑战。整体来看，市场环境和政策导向对各行业影响显著，投资者需关注各公司的增长潜力和潜在风险。