20230917-财通证券-海外聚焦2023年4期_欧央行鹰派加息_21页_1mb

报告摘要

2023年9月17日，欧洲央行（ECB）宣布加息25个基点，将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率均上调25个基点，使存款便利利率达到4%的二十二年高点。这一决策超出市场预期，表明欧洲央行仍对通胀保持警惕，并倾向于维持较高的利率水平。

与此同时，美联储在9月加息决策上可能按兵不动，部分官员如达拉斯联储主席洛根表示，9月暂停加息可能是合适的，但并不意味着停止加息。整体来看，美联储对通胀的控制仍持谨慎态度，强调政策调整将基于数据。

此外，美国财政部长耶伦对经济软着陆持乐观态度，认为通胀正在稳步放缓，同时强调劳动力市场出现的缓和是积极信号。美国政府计划加强人工智能（AI）行业的安全应用，召集AI企业高管，推动风险信息共享和第三方检测。

通胀与货币政策：
- 美国8月CPI同比上涨3.7%，核心CPI同比上涨4.3%，表明核心通胀回落趋势明显。
- 欧央行加息25个基点，存款便利利率升至4%，再融资利率达4.50%，边际贷款利率达4.75%。
- 美联储官员对加息路径表示谨慎，部分官员暗示9月可能暂停加息。
- 欧央行认为当前利率已达到长期维持的水平，将继续关注数据以决定是否进一步加息。
经济预期与数据：
- 欧央行下调欧元区2023年GDP增速预期至0.7%，2024年和2025年分别上调至1%和1.5%。
- 亚特兰大联储预测美国GDP环比折年率下降至4.9%。
- 美国零售销售数据略高于前值，PPI同比增速上升，但核心PPI增速低于前值，显示通胀压力有所缓解。
产业政策：
- 美国拟加强AI技术的安全应用，八家AI企业承诺采取自愿监管措施，包括安全测试、风险信息共享和数字水印等。
- 欧盟委员会主席冯德莱恩表示将对中国电动汽车发起反补贴调查，以应对低价电动车对欧洲市场的冲击。
- 日本央行行长植田和男暗示可能在年底前调整货币政策，但未设定具体时间表，强调将根据数据决定是否结束负利率。

通胀走势：
- 美国CPI和核心CPI均有所回落，但油价上涨仍是主要推动力。
- 欧央行认为当前利率水平已足够抑制通胀，但需长期维持。
- 日本央行关注物价和工资上涨趋势，可能逐步退出宽松政策。
货币政策：
- 美联储官员对加息路径持不同意见，部分认为9月可能暂停加息。
- 欧央行加息步伐加快，自2022年7月以来已连续10次加息，累计加息450个基点。
- 日本央行将根据经济数据逐步调整货币政策，无预设顺序或时间表。
产业政策：
- 美国加强AI安全应用，推动行业自律和政府监管合作。
- 欧盟拟对中国电动汽车发起反补贴调查，以保护本土产业。
- 日本央行未明确是否调整YCC政策，但表示将根据金融状况进行灵活调整。