20210504-兴业证券-南京银行-601009.SH-南京银行2020年年报及2021年1季报点评_手续费增长靓丽_资产质量平稳_6页_826kb

南京银行2020年年报及2021年1季报总结

核心内容概览

南京银行在2020年及2021年第一季度展现出稳健的财务表现，尽管营收增长较弱，但手续费净收入表现突出，资产质量保持稳定。公司正在推进200亿元A股可转债发行，以进一步增强资本实力。分析师维持对南京银行的审慎增持评级，并指出其2021年底的PB为0.83倍。

主要观点与关键信息

一、营收与盈利情况

• 2020年营收：344.65亿元，同比增长6.2%
• 2020年净利润：131.01亿元，同比增长5.2%
• 2021年第一季度营收：101.98亿元，同比增长1.6%
• 2021年第一季度净利润：40.99亿元，同比增长9.3%
• EPS预测：2021年为1.41元，2022年为1.59元
• BVPS预测：2021年底为11.10元，2022年底预计为12.71元

二、收入结构分析

• 利息收入：2021年Q1同比增长17.4%，连续两个季度高增长，主要受益于息差回升与资产规模稳定增长。
• 手续费净收入：2021年Q1同比增长58.2%，连续两个季度增长近60%，主要由理财和投行业务推动。
• 其他非息收入：2021年Q1同比下滑51.3%，拖累整体营收表现。
• 成本收入比：同比上升3个百分点，主要由于管理费增长16.2%。
• 减值节约：资产减值损失同比减少22.9%，年化信用成本为1.41%，对利润形成反哺。

三、资产与负债端表现

• 总资产：2021年Q1达1619.819亿元，同比增长9.3%
• 总负债：2021年Q1达1507.748亿元，同比增长11.5%
• 贷款增长：2021年Q1同比增长18.0%，贷款占比提升至45.1%，其中企业贷款增长较快，零售贷款增长相对缓慢。
• 存款增长：2021年Q1同比增长11.5%，占比提升至71.5%，储蓄存款增速高于对公存款。
• 同业负债与应付债券：规模小幅压降，显示公司负债结构有所优化。

四、资产质量与拨备水平

• 不良率：2021年Q1微降至0.91%，较年初下降1bp
• 关注类贷款占比：小幅上升至1.3%
• 不良净生成率(TTM)：降至0.78%，处于低位
• 逾期率：持续改善，逾期90天以上与不良比下降
• 拨备覆盖率：2021年Q1环比提升2个百分点至394%
• 拨贷比：回升15bps至3.58%，显示公司对不良资产的覆盖能力增强

五、资本状况

• 资本充足率：期末为13.20%
• 核心一级资本充足率：期末为9.67%
• 可转债发行：公司正在推进200亿元A股可转债发行，有助于夯实资本基础。

盈利预测与估值

• 2021年盈利预测：营业总收入383.55亿元，归属母公司净利润145.34亿元，EPS为1.41元
• 2022年盈利预测：营业总收入418.79亿元，归属母公司净利润163.35亿元，EPS为1.59元
• 2021年底每股净资产：11.10元
• 2021年4月30日PB：0.83倍

风险提示

• 资产质量可能超预期波动
• 监管政策可能发生变化，影响业务发展

总结

南京银行在2021年第一季度表现出利息收入和手续费净收入的双增长，尽管其他非息收入下滑，但整体营收仍保持稳健。公司资产质量良好，不良率微降，拨备覆盖率提升，显示风险控制能力较强。同时，公司正在推进可转债发行，以增强资本实力。分析师预计公司未来两年盈利将稳步增长，维持审慎增持评级。然而，需关注资产质量波动及监管政策变化等潜在风险。