20211208-银河期货-11月我国储备资产和外汇储备数据分析_在美元指数上升的情况下取得双增非常难得_8页_957kb

报告摘要

11月我国储备资产和外汇储备数据分析总结

核心内容

2021年11月，我国外汇储备资产和以SDR计值的储备资产均出现回升，这一成果在美元指数上升的背景下尤为难得。外汇储备资产以美元计值增加了66.98亿美元，以SDR计值增加了297.35亿SDR，显示出储备资产的增加主要由交易性因素驱动，而非估值因素。

主要观点

美元指数上升与SDR计值增长
- 11月美元指数从93.87上升至95.897，表明美元走强。
- 尽管美元指数上升，但SDR计值的储备资产增长更为显著，显示储备资产的增加更多来自于交易性因素。
外汇储备资产增长
- 以美元计的外汇储备增加了47.72亿美元，达到32223.86亿美元。
- 以SDR计的外汇储备增加了270.75亿SDR，达到23003.97亿SDR。
交易性因素为主导
- 贸易顺差保持较高水平，11月为717亿美元，环比有所回落，但仍是支撑外汇储备增长的重要因素。
- 境外资本市场的资金流入，特别是陆港通资金净流入，为外汇储备提供了支持。
估值因素影响
- 美国国债收益率整体回落，对储备资产起到正向作用。
- 10年期美债收益率从1.55%回落至1.43%，5年期从1.18%回落至1.14%。
- 一年期美债收益率从0.15%回升至0.24%，3个月期收益率维持在0.05%。
- 黄金价格震荡，导致我国黄金储备市值小幅回升。
国际收支态势良好
- 三季度我国国际收支初步数据显示，经常项目和直接投资的基础性顺差，表明我国国际收支状况稳定。
人民币汇率与结汇效应
- 人民币汇率保持稳定，趋升走势对储备资产有利。
- 明年春节提前可能引发结汇通道拥挤效应，预计11月结汇额和率可能大幅回升，进一步支持外汇储备增长。

关键信息

外汇储备数据：11月以美元计的外汇储备为32223.86亿美元，以SDR计为23003.97亿SDR。
美元指数：11月美元指数从93.87上升至95.897。
贸易顺差：11月贸易顺差为717亿美元，环比有所回落。
美债持有情况：中国持有美债在11月未有增持，但占外国持有美债的比重略有上升，达到13.88%。
黄金储备：11月黄金储备市值从1108.26亿美元回升至1130.34亿美元。
陆港通与港股通：陆港通资金净流入继续，但南下资金净买入出现负值，净买入额差值下降。

结论

11月我国储备资产和外汇储备的双增，是在美元指数上升的不利环境下实现的，主要得益于交易性因素，如贸易顺差和境外资本流入。尽管估值因素如黄金价格上涨和美债收益率回落对储备资产有一定影响，但交易性因素起到了关键作用。人民币汇率的稳定也为外汇储备提供了支撑。未来，随着春节提前带来的结汇效应，外汇储备有望进一步增长，但需以12月19日公布的结售汇数据为准。