20230407-银河期货-析3月我国储备资产和外汇储备变动_美指和境外债券收益率回落对储备资产影响积极_6页_574kb

宏观专题总结：3月我国储备资产和外汇储备变动分析

核心内容

2023年3月，我国以美元计和以SDR计值的储备资产及外汇储备均出现回升。其中，美元计储备资产增加630.9亿美元，达到33790.02亿美元；SDR计储备资产增加163.91亿SDR，达到25118.37亿SDR。外汇储备方面，美元计增加507.19亿美元，SDR计增加88.77亿SDR。

主要观点

1. 储备资产回升原因

• 估值性因素：美元指数回落和美债收益率下降对储备资产市值产生正面影响。3月美元指数从104.99回落至102.44，导致以美元计储备资产增长幅度高于SDR计。
• 交易性因素：尽管美债收益率回落，但3月贸易顺差概率较大，外汇流入可能支撑外汇储备增长。

2. 外国持有美债情况

• 中国持债量：根据美国财政部数据，1月中国持有的美债量为8593.52亿美元，较前值减少，但持债比率略有上升。
• 全球趋势：全球外国投资者持有美债总量增加，显示美债作为国际储备资产的吸引力仍较强。
• 日本持债量：日本增持美债，持债比率从14.7%上升至14.9%。

3. 债券市场动态

• 债券通数据：尽管去年12月境外投资者增持中国债券，但1月和2月境外投资者持有量连续减少。
• 3月数据待公布：3月债券通下境外投资者持有量尚未公布，需进一步观察。

4. 黄金储备变动

• 黄金增持：3月中国继续增持黄金至6650万盎司，环比增加58万盎司。
• 黄金价格：3月黄金价格明显回升，COMEX黄金价格从1836.7美元/盎司升至1986.2美元/盎司，导致我国黄金储备市值增加113.7亿美元。

5. 外汇结售汇情况

• 未结汇额：3月未结汇额估计环比有所回升，但具体数据尚未公布。
• 陆港通净买入：3月陆港通净买入额出现明显净流出，为-235.79亿元，较2月的18.78亿元大幅下降。

关键信息

• 外汇储备稳定：尽管3月储备资产回升，但需关注边际变化，外汇储备的稳定是人民币汇率保持在合理均衡水平上的基础。
• 美元指数回落：美元指数回落对储备资产市值产生积极影响，但美元荒趋势仍在加深。
• 储备资产结构调整：中国在减持美债的同时增持黄金，显示出对储备资产结构的主动调整，以实现保值增值目标。

总体结论

3月我国外汇储备和储备资产的回升主要受到美元指数回落和美债收益率下降的估值性因素影响，同时贸易顺差可能对储备资产增长起到支撑作用。然而，陆港通净买入额下降和债券通下境外投资者持有量减少表明，外汇市场仍存在一定的波动性和不确定性。总体来看，外汇储备保持稳定，但需持续关注其变化趋势及背后的市场动因。