20240119-国金证券-A股流动性策略双周报_A股流动性双周观察_19页_2mb

市场分析报告总结

一、 市场资金面研判

• 流动性收紧：近10日市场流动性有所收紧，主要由全球资产“定价锚”10Y美债利率反弹（至41%上方），中美利差倒挂扩大，人民币汇率小幅贬值及北向资金小幅净流出驱动。融资资金净流出幅度收窄，场内基金净流入明显减弱，内资净流入放缓。
• 风格流向：北向资金明显减仓金融以外板块；融资资金显著流出成长板块。
• 外资动向：近10日陆股通净流出219亿元，全年累计净流入处历史低位。外资小幅加仓电子、银行，减仓电新（电新）、食饮、非银。
• 内资动向：融资净流入-182亿元，场内基金累计净流入297亿元。年内偏股型基金发行规模处于历史低位。

二、 资金行业流向

• 外资：小幅加仓电子、银行，流出电新、食饮、非银。
• 融资：小幅加仓电新、食饮，流出电子、计算机。外资和融资合力导致汽车、机械板块减仓。

三、 行业超配及情绪观察

• 外资超配：家电、医药、汽车。
• 融资超配：非银、计算机、电新。
• 市场情绪：
  • 行情冰点：全A成交额降至历史低位，换手率下降；个股多头排列占比降至56.2%；头部交易集中度上升。
  • 风格与行业：各风格板块及全部行业下跌，银行涨幅最高，商业模式最低。银行成交活跃，但需警惕商贸零售短期过热风险。

风险提示

• 国内经济复苏低于预期、宏观流动性收缩、海外黑天鹅事件风险。

注

• 报告中提及的市场规模、流向变化均基于Wind数据及国金证券分析。