20250411-瑞达期货-焦炭市场周报_宏观主导市场情绪_黑色承压焦炭下行_14页_2mb

焦炭市场周报总结（2025.04.11）

核心内容概览

本周焦炭市场在宏观政策和海外局势的影响下，整体呈现震荡偏弱运行态势。国内政策方面，中国对美加征关税，导致市场情绪承压，工业品需求预期下降。同时，海外关税政策调整也对市场情绪造成波动。从基本面来看，焦炭供需趋于均衡，但焦炭企业盈利能力下降，库存维持高位，整体市场信心不足。

主要观点

1. 宏观面影响显著

• 中国对美加征关税税率由34%提高至84%，关税战升级，导致外盘下跌，市场衰退担忧增加。
• 美国对中国输美商品征收“对等关税”税率也提高至84%，特朗普授权对部分国家实施90天的关税暂停措施，带动美股反弹，市场情绪反复。
• 预计降准、降息等货币政策将很快出台，以稳定市场。

2. 期现市场表现

• 焦炭期货合约持仓量环比下降0.56万手，市场观望情绪浓厚。
• 期货J2509与J2505月差为48元/吨，环比增加12元/吨。
• 焦炭注册仓单量环比增加120手，螺焦比增加0.12，显示市场对远月合约的偏好有所上升。

3. 现货市场情况

• 本周焦炭价格环比持平，日照港焦炭平仓价为1460元/吨，内蒙古乌海焦煤出厂价为1160元/吨。
• 焦炭基差为90.50元/吨，环比上升86元/吨，显示期货贴水扩大。
• 独立焦化厂平均吨焦亏损49元/吨，盈利能力下降。

4. 供需结构分析

• 焦炭供应端弹性较好，铁水产量环比增加1.49万吨，达到240.22万吨。
• 焦炭总库存维持高位，截至4月4日为951.56万吨，环比增加5.77万吨，同比增加14.70%。
• 库存结构方面，港口库存季节性上升，钢厂库存有所减少。

5. 钢材出口与房地产投资

• 1-2月份，中国钢材出口量同比增长6.7%，显示钢材需求有所支撑。
• 房地产投资增速延续下行，1-2月全国房地产开发投资同比下降9.8%，住宅投资下降9.2%。
• 30大中城市商品房成交面积环比减少，一线和二线分别减少36.44%和41.34%，但同比仍有所增长。

关键信息汇总

策略建议

• 宏观层面：关税战对煤炭影响较小，但对钢材需求间接产生压力，需关注后续货币政策动向。
• 市场操作：焦炭2505合约震荡偏弱运行，建议以逢高卖出为主，关注产能政策对市场的影响。
• 风险提示：市场情绪波动较大，需警惕政策变化和海外局势对商品价格的进一步冲击。