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格林大华期货研究院铜与贵金属市场分析报告（2025年4月11日）

核心内容概述

格林大华期货研究院于2025年4月11日发布市场分析报告，重点分析了铜与贵金属市场的行情走势、影响因素及交易策略。报告指出，铜价呈现震荡态势，而贵金属价格则有所上涨，黄金表现强于白银。

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一、铜市场分析

1.1 行情复盘

• LME期铜上涨0.9%，收于8977.5美元/吨。
• 沪铜主连下跌1.13%，收于74450元/吨。
• COMEX铜主连大幅下跌18%，收于4.3910美元/磅。

1.2 重要资讯

1. 美国CPI数据：美国3月CPI同比上涨2.4%，环比下降0.4%，创半年低位，低于市场预期的2.6%；核心CPI同比上涨2.8%，连续第二个月回落，创2021年3月以来最低水平，低于市场预期的3.0%。
2. 美联储利率预期：根据CME“美联储观察”，5月维持利率不变的概率为73.4%，降息25个基点的概率为26.6%；6月维持利率不变的概率为13.9%，累计降息25个基点的概率为64.6%，累计降息50个基点的概率为21.5%。
3. 智利铜需求：智利国家铜业公司（Codelco）董事长Maximo Pacheco指出，中国在第二季度的铜需求强劲，且以当前价格购买。此前因担心特朗普关税政策，部分客户囤积库存，但当前情绪有所缓解。
4. 关税政策变化：中国自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征84%关税；在途货物不加征本次关税。
5. 库存变动：LME铜库存减少2500吨至20.94万吨；沪铜库存周减少9560吨至22.57万吨；COMEX铜库存增加5459吨至11.71万吨。

1.3 市场逻辑

• 美国3月通胀数据回落，但中美关税互制可能推升美国通胀预期。
• 特朗普对关税的缓和态度缓解了市场对经济衰退的担忧，金融市场反弹带动铜价回升。
• 二季度国内铜需求预期上升，政策性投资和电力投资增长支撑铜需求向好。
• 然而，中美贸易战升级仍对铜价构成压力。

1.4 交易策略

• 铜价震荡，建议观望。
• 伦铜建议关注8650-9150美元/吨区间。
• 沪铜主连建议关注73000-76000元/吨区间。

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二、贵金属市场分析

2.1 行情复盘

• COMEX黄金上涨3.05%，收于3194.2美元/盎司。
• COMEX白银上涨0.48%，收于31.115美元/盎司。
• 沪金主连上涨0.57%，收于748.72元/克。
• 沪银主连下跌0.58%，收于7928元/千克。

2.2 重要资讯

1. 美国CPI数据：与铜市场分析一致，3月CPI数据回落，但核心CPI仍高于预期。
2. 美联储利率预期：同上，降息概率上升，但市场仍关注通胀和经济前景。
3. 黄金ETF流入：世界黄金协会数据显示，1月至3月黄金ETF流入量为三年来最大，达226.5吨，价值211亿美元。3月底黄金ETF总持仓量增加3%，达3,445.3吨。
4. SPDR Gold Trust：截至4月9日，持仓量增加11.17吨，达937.09吨。
5. iShares Silver Trust：持仓量减少15.56吨，达13922.04吨。

2.3 市场逻辑

• 美国通胀数据回落，但中美关税互制加剧市场对经济衰退的担忧，推升通胀预期。
• 特朗普缓和关税态度缓解了市场恐慌情绪，推动金融市场反弹。
• 黄金因避险功能持续上涨，白银因工业属性较强，涨幅受限。
• 全球市场对经济前景的不确定性仍支撑贵金属价格。

2.4 交易策略

• 黄金：市场情绪支撑下，仍可多单介入。
• 白银：受工业需求影响，表现滞涨，建议谨慎看多。
• COMEX黄金建议关注3160-3250美元/盎司区间。
• COMEX白银建议关注30.1-32美元/盎司区间。
• 国内沪金主连建议关注740-760元/克区间。
• 沪银主连建议关注7800-8100元/千克区间。

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三、关键信息总结

市场板块	品种	趋势	关键影响因素
有色与贵金属	铜	震荡	美国通胀回落，关税政策影响，国内需求回升
有色金属	贵金属	上涨	美国通胀预期，避险情绪，黄金ETF流入

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四、风险提示

• 中美关税互制可能对市场情绪和经济预期造成扰动。
• 美联储政策走向仍需关注，降息预期可能影响贵金属价格。
• 国内政策性投资和电力投资增长对铜需求具有支撑作用。
• 全球金融市场波动性较高，需警惕突发事件对市场的影响。

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五、免责声明

本报告内容基于公开信息整理，格林大华期货研究院不对信息的准确性或完整性作出保证。报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据。投资者据此操作，风险自担。本报告版权为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制或发布。